OPEC最新的能源市场中期展望报告，多达360多页，以内容摘要报告来看，总体的基调还是偏乐观的。几个关键的节点信息的提示是，发达国家的原油需求已经非常接近见顶了，峰值窗口从今年后推到2019年；而全球原油需求则预计将推后到2035年才会见顶，全球需求峰值窗是否后推，关键看电动汽车的推广应用程度，发展中国家将担负起中期需求增量的主角；供应侧环节，2025年之前页岩油还会保持供应竞争力，之后则将重回opec供应主导地位。如果这个需求预测成立，原油市场的2016年中期二次大底也将成立，向上能走多高，替代竞争将是主要的变量，单边的势头不容易持续，一个箱体一个箱体的反复拉锯过程，可能更加现实。
有了原油的这个中期二次探底确认预期，外盘商品指数的大模样也更加稳固，甚至给看图说话的人以对称等长小三段的反弹遐想，CRB指数200那个关口要去挑战测试的预期。
而国内文华工业品系列指数，则没那么简单。工业品指数经过上周到本周的反弹之后，目前刚好回到10月份以来的反弹区间上沿位置，也就是60天线的转平反压位置，这里是区间上破，还是横向区间重新再收敛的下压，面临一个形态门槛。放在工业品指数2016年以来的整个大形态对比，则其实我们更倾向于夹在60天线和年线、半年线之间继续收敛的过程，后续仍不排除围绕年线中轴，荡破一下，对称再考验反复确认工业品指数145点的准备，而即便如此，文华工业品指数也不改中期反弹中枢中轴上移的偏强形态，以形态调整的幅度比例来说，都是强势休整的过程，不会影响供应侧的成果，也不会对商品市场行业利润可持续的定价中性支持的判断。
以工业品指数的两个大类来对比，我们发现本周以来的一个资金动向是，有色系列的整体资金联动开始减弱，期现的主动性有持续降低，且反弹形态又再次趋向横向震荡的试探。一些业内同行提出，可能是前期做空有色的那些偏宏观的基金，开始转而对有色品种进行集中摸排的过程了。有色系列对应的供应增量尾声和新动能需求支持下，阶段的期现牵制因素和资金技术兑现因素会有小叠加，铜镍的新动能推动还有传统动能的干扰抵消，资金强攻的试探在现货季节并不匹配，锌面临的则是明年矿产能供应弥补关停缺口的预期，定价中枢下移的念想也在浮现，铝的实货牵制对应股商联动的资金兑现压力，其实再回调巩固确认产业新中枢并不为过。
黑色系板块的减空反弹，在期现价差逐步收敛之后，资金的反弹推动主要靠减空盘来引导，靠近前期反弹节点的区间上沿后，多头的主动性明显不足。
因此，文华工业品指数的门槛选择，更多的依靠化工板块来抵消黑色和有色的调整力度，但很可惜的是，化工板块的主动领衔品种更偏向于防守整固而不是主动出击，这点的资金特性跟黑色和有色的弹性完全没法比。
做好工业品系列指数重新夹在60天线反压和年线支持再确认的区间受限准备，横向震荡再收敛之后，靠近年底再看收敛之后的摆动选择，比较务实些。
倍特研发：魏宏杰
