昨天，标普自1999年以来首次下调中国主权信用评级。至此，国际上通常公认的三大评级机构，都在一个统一的评分等级标准上完成了中国体检考评。我们注意到，三家评级机构的评分标准都对应在80分，A+和A1都对应在这个等级，且展望转为稳定。80分，按照学校里面的通常考评，是优良等级，但85分才进入优秀等级。中国从转型升级化解风险的角度来说，临近中期大考完成阶段，80分这个评分，其实已经不算差了，虽然不够学霸榜样评分，也是好学生可以进步的范畴。但从中国迈向两步走的第一阶段终点角度，80分其实仍让人沮丧，85分是我们必须要追求的考评分，也是从好学生进入优秀生的一个基本跨越线。在两步走目标完成第一步之后，85分之上的评分起点才有利于经济社会全面转型进步，也说明作为两大经济体之一的中国初步具备当班长的条件了。因此，三大评级机构给中国体检统一在80分，不算抹黑中国，更可以视作是一种殷殷期待的督促。如果我们只满足于80分进入转型新阶段，第二步目标实现的过程，恐怕矛盾挑战会更麻烦得多。
巴老提出未来100年道指目标是100万点，有点评认为年化下来其实仅仅3.9%，这样的年化水平相对于二战后的年化水平，下降了一半，所以认为巴老的考评目标其实是偏悲观的。没有比较就没有伤害，我们看看日经指数三十年来的年化收益，还是负值徘徊，东亚系列股指也有长期徘徊于历史高点之下的过程，欧系在本轮全球宽松政策下也还有股指没有回到前历史高位呢。几十年弹指一挥，说好的长期走升，恐怕更多体现在中期低点的不断抬高。抛开学界争议的长期停滞理论，时间的玫瑰只花开在美股系列，本轮美股还受益于中美双驱的叠加，年化3.9%真的可以持续一百年的话，恐怕不能看作是悲观预期了，更像是中美都拿到95分的过程，其实巴老已经是一个很乐观的积极预期了。有基金研究者提出，主要经济体长期股指增幅年化均值，和其经济增长的长期年化均值基本相当，而目前我们看到的主流评估认为，美国经济的长期增长均值已经下降到2-2.5%范围内了，甚至靠近2%的长周期均值水平，假设股指和经济增长的关系延续成立，未来100年道指年化3.9%就已经获得了比2-2.5%的公允值高60%的均值等差，这么高的超额收益，还不满足哇？
在本周议息会议之后，外盘市场的波动侧重体现的两个特点，一个是避险情绪整体仍不高，有些买方策略分析师开始嘀咕，是否金融市场刻意低估了地缘风险和金融波动的风险？再一个点则是，原油相对平稳的同时，商品系列的有色系列也开始总体回吐振荡弱化了。国内股商联动的周期股行情，是否阶段完成了，这点需要关注。
从技术形态和仓量变化的角度，国内的文华工业品指数跌破了60天线和年初高点的分形保护区域，本周一些卡位品种的观测结果是基本都失败了，同时从资金主动性角度的多头收手态度增加，包括石化类部分人气风向品种在内，涨跌都是梭哈的特性开始显现，横向偏稳区间模式被破坏后，整体工系的节奏开始转向宽幅对称回切的强力荡模式。
尊重市场资金情绪和形态仓量的变化指引，我们今天也调整了有色系列的操作思路应对。建议有色系列的各品种技术滑头，都开始采取保守防御休息思路。
沪铜依托5万持有的保值多头暂退，沪锌的日内短多节奏放弃，沪铝跟随突破的短多平仓暂观望，沪镍解锁的多单也完全兑现。多单暂退之后是否转为技术短空的节奏，可以等本周末沪铜对于5万关口的确认，确认下破后依托5万关口技术短空，技术试探目标参考沪铜7月上跳缺口。沪锌原则上还是等跌破60天线和24000关口后，才可以技术翻空。沪镍根据铜的节奏而动，自身参考85000一线的确认反抽，始终无法站上85500关口再试空跟随。
倍特研发：魏宏杰
