七夕收获印度越境事件的妥善解决，而朝鲜导弹仍惊起日元和黄金的避险情绪。在本周末金融市场将迎来数据周的集中检验，内外盘综合的对比显示，股市汇市和商品市场都趋向兴奋之后的休整过渡表现。
目前美元指数受累于川普团队的切割担忧，主流媒体开始公开呼吁共和党切割自救。欧元汇率的继续走强，是否会导致欧元区出口复苏的熄火，欧系股指的中期调整倾向比美亚都更明显了。金融要素价格信号的传导，相互牵扯的环节开始增加困扰。国内商品指数围绕供应侧题材的炒作，也在整体减仓休整氛围中，体现资金预期的兑现。
本周末的非农就业数据市场预期将转回落，但均衡中枢均值的下移，不会改变美国劳动力市场总体改善而结构矛盾难解的形势。碰巧，今天我们看到的日本7月失业率数据，该数据低至2.8%，这应该是主要经济体之中最低的了，同时日本7月求才求职比达到1974年以来的最高。照搬教科书理论，这样低的失业数据，日本的通胀应该起来了吧，但实际日本为拉高通胀的努力仍苦苦未果。有人可能会说，日本的劳动力市场有大锅饭的嫌疑，轻易不会解雇劳工，但即便如此，美欧日等发达经济体的叠加复苏都已经在今年集中体现后，就业数据和通胀之间的关系仍不经典。由此带来的关注视角是，以非农数据来定调美元货币政策的通常解读路径，是否仍然可靠？
金融市场往往存在一些可能是约定俗成的巴甫洛夫投机情绪反应，但这些在过去可能有效的理解，未必能适应当下的新政经变化环境，这也是今年以来金融市场跨类别投资者感觉冤案不断的一个原因。比如，拉两桶油就是为了掩护主力出货，这让两桶油情何以堪？比如，朝鲜导弹飞越日本领空，激起日元对美元的避险情怀，莫非反击打第一枪的是日本而不是美系？比如，人民币贬值利于国内人民币升值也利于国内，那进口比价衔接内外两个市场的功能形同虚设？当然，投机情绪在某些主要矛盾线索引导下，部分呈现投机夸张反应，这个也难免，我们不一定非要那么较真。只是，从二季度以来的股商汇联动交织反应之后，我们可能也需要留心一下某些定价线索的牵制困扰因素，风险偏好在全球经济叠加复苏支持下总体平稳仍有利，阶段重新较准的资金调整兑现则也需要有所准备。
目前，文华工业品指数的仓量水平已经降低到6月起涨低值仓量水平，如果该仓量水平继续降低到5月找底盘底低仓量水平之下，则将从量为价先的角度提示年内高点的期待已经存疑？形态角度的对比看，工系整体减仓休整平稳，20天线形成的上升通道依托没有破坏之前，工系指数平稳偏强的基调也还可以保持。农系的受压波动仍主要为外盘所累。最新一周的美豆生长报告对市场的影响继续受限，丰产预期继续压制油粕反弹空间，期待供应周期产量不再增加的盘底预期也存在群众基础，如果美豆指数的906低点都不能下破，则农系围绕螺蛳壳里做道场的情景，只能通过油粕之间更多的轮换来增收了。
倍特研发：魏宏杰
