本周的市场关注重点主要在两条线，一个是中国经济系列数据的平稳能力检验和市场认可程度，一个是川普团队开始贸易战的序幕对商品市场的影响。
从周一公布的国内经济增长分类数据看，很明显，整体的同比增幅普遍不如预期，且较前值的回落基调明显。由此带来的一个近期的机构论战视角是，新周期恐怕又面临挑战了？其实，今年宏观分析师坚定认为逐季回落的判断依据，也不复杂，就是去年下半年开始的基数提升，所以哪怕今年下半年从绝对量角度仍保持平稳，但同比数据仍会给出增幅逐步放缓的状态。记得小川行长当年在媒体对话交流中也曾经提出，就是市场机构普遍喜欢看同比的变动，而政策制定者则更关注的是环比的变动是否平稳。本周初央行官媒也开始发声，说与其争论新周期，不如踏实做好新支撑的新动能培育，只有新支撑动能稳固了，所谓的新周期才可能持续。人民日本也发文，说不宜用经济数据的短线波动来忽激动忽沮丧，意在指引总量规模的结构优化和供给环节的提质增效，这才是真正的平稳能力关注点。
统计局也在数据环节，提醒用环比的是否平稳来观测，在今天的两个细分数据中，工业增加值和消费的环比仍保持相对平稳，统计局角度的官方解读仍延续经济运行平稳不变的基本判断，结构调整继续优化则是延续平稳的基础。
所以今天的经济数据出台后，市场机构各方可能又会开始争论经济增长稳不稳了，而普通投资者则会说，说人话的角度能不能形象生动的来解读？个人理解，看经济增量的稳不稳，用环比，比的是存量的绝对规模对比；看经济变化的快不快，用同比，比的是同期跟同期比的进步大小。股价的拐点应该是环比先体现出来，同比滞后才会体现出来，我们抓股价或期价的顶和底，都是环比先出来由涨到跌或由跌到涨，我们才可以初步判断说这个小顶或小底被我逮到了，是不是这个理？
在机构之间还存争论的情况下，我们普通投资者用市场反应来观测，也是一个简单办法。今天的国内经济增长系列数据出台后，国内股指在前15分钟做出0.15%左右的调整后，上半场整体保持平稳试高的反应，说明同比和环比对于投资者没太在意，或者说投资者还是先初步认同了环比的平稳。商品系列反应略有不同，文华工业品指数在10点之后整体延续空头压制的主动性，对应农产品指数则温和反弹的主动。工业品指数延续上周五开始的平台调整节奏，部分受到监管措施对于人气品种的影响，部分也受到公布的工业品产量的创纪录的压抑影响。
借用券商对于周期股的一个解读判断，股市周期股和期货供应侧的联动表现，出现行情逆转的标志参考，不是机械的看产量是否还在增长，而是看其社会库存是否仍处于低位或库存仍延续回落，一旦社会库存和显性库存开始转为超预期增长，则行情逆转才确认。当然，这是抓右侧的确认做法，喜欢吃鱼头的投机客，仍只能通过技术分析手段的仓量变化和小周期形态的观测，来摸和试。中立的角度，我们暂先以工业品指数在年初高位转平台的休整来对待，仓退了，形态还没退，程序化的触动还没有发生。扣的细的，可能会采取10天线保护，扣的稳一些慢一些的，可能还会等20天线的变化再来定夺。
倍特研发：魏宏杰
