倍特早盘视点0809

股市继续震荡整理
观点：消息面上，发改委：中国降低企业杠杆率的工作成效初显，债务风险得到有效控制。下一步将推动通过市场化法治化方式实现“僵尸企业”“安乐死”，以提高资源使用效率。中国海关：按人民币计，中国7月贸易帐3212亿元人民币，预期2935.5亿元人民币，前值2943亿元人民币。中国1-7月贸易顺差1.6万亿元人民币。中国7月份外贸出口先导指数为41.9，较上月上升0.4.统计局：企业问卷调查显示：一、工业企业对优惠政策感受度明显上升；二季度，在9万多家调查企业中，有3.4万家企业认为享受过优惠政策的帮助和支持，占比达36.3%；二、创新支持政策惠及企业最多；三、减税降费政策惠及面进一步扩大；四、简政放权政策获得感增强。银监会：8月8日，银监会发布对十二届全国人大五次会议建议答复称，目前，银监会正在起草《商业银行破产风险处置条例》。发改委：各类实施机构已与钢铁、煤炭、化工、装备制造等行业中具有发展前景的70余家高负债企业积极协商谈判达成市场化债转股协议，协议金额超过1万亿元。市场方面，近期股市持续高位震荡，主要是市场交易风格出现一定的转换，蓝筹股涨幅较大之后，获利回吐资金增加，而以创业板为代表的小盘股在大幅杀跌之后，部分股票估值优势开始出现，推动资金进场抄底。短期来看，这种局面有望继续延续，所以股指短期继续维持震荡整理。
交易策略方面，IF1709合约持仓多单，后续目标3800点。IC1709合约买入价提高到6200点。
（倍特期货 杜辉）
 
市场气氛带动走强
铜跟随锌铝起舞，国际昨晚价格先走弱后再上涨，国内铜夜盘交易大幅增仓3万手，尾盘稳定在高点位置。国内工业品品联动走强，追最主要的原因是产量被减少，铜因为废铜禁止进口启动，随后铝的去产能，四环保督查组开始工作，锌再次被担忧矿的供应紧张重新开始。九寨沟发生地震，影响一些锌冶炼，昨晚价格大涨，铜开始跟随。目前没有基本面可言，铜的持仓越来越高，本周国内库存继续增加，建议多头谨慎，目前做多仍然没有性价比，建议关注锌铝 的上涨，暂时放弃铜多。
（倍特期货策略分析师   许劲松)
 
钢材矿石高位震荡修正后维持偏强势
周二晚外盘原油、CRB指数收跌，持续反弹后技术调整；伦铜收涨，高位平台修正后继续上行；美元指数反弹，下探前期大箱体下缘获支撑。钢材现货涨跌互现，上海螺纹4090，涨10；铁矿石600，涨15；唐山钢坯3700，跌50。连续两周社会库存增加后，上周螺纹社会库存下降1万多吨，环比降幅0.4%；厂内库存降2.56%，降幅更大；上周库存下降很大程度上是环保督查下，钢企减产；由于高利润驱使，多数钢厂推迟例行在7月检修计划，而近期迫于十九大召开前安全要求，部分钢厂开始安排检修。7日第四批中央环保督查全面启动，8个小组实现对各省区环保督查全覆盖；力度空前，为期一个多月，周期长，对供给影响很大。尽管建筑工地也是环保督查范围，但政策首先影响的是产量，库存又处于低位，钢厂会控制发货，并继续挺价；而贸易商库存低也会惜售抬价，掀起一轮涨价难免。周一暴涨后，近日市场有个消化过程，小幅松动正常。期货市场黑色系中钢材受政策利刺激再度点燃多头情绪，现货暴涨拓展期货上涨空间，进一步提振市场氛围，维持偏强势，短线关注高位获利回吐震荡修正后盘面主动性；矿石因台风和军演到港受影响叠加钢材大涨跟随上涨。操作上，矿石1月多单持有；螺纹1月多单持有，提高止赢位。
（倍特期货 刘明亮）
 
工业品轮涨局面蔓延 天胶在资金推动下补涨 但远期超高升水恐为反弹行情埋下隐患
工业品超强多头氛围并没有因黑色系涨势趋缓而减弱，相反，黑色系在高位持续减仓后，资金开始转移到有色及化工系上，昨晚有色、天胶在内的化工系在资金推动下，快速上扬，工业品继续呈现轮涨格局。天胶昨天的大涨，与其自身基本面是否有利好无关，主要是市场人气高涨后，资金轮动引发的。事实上，本周库存显示，天胶的仓单数量是大增的，但因距1月合约交割时间太早，目前根本不成为资金关注的重点。让我们疑惑的是，抄底资金不顾天胶远期已经极高的升水，继续拉升远期价格，9月在巨量交割压制下，走势相对疲弱，导致1~9月升水扩大超过3400点的罕见程度，如此高的升水，资金还敢于主动推高期价，我们很难给出合理解释。我们认为，即使后面有利好，期价也已经严重透支，其反弹的持续性存在巨大隐患。排除宏观基本面发生重大利好可能性，只从影响天胶未来走势的微观方面看，环保概念下，若能引发合成胶大面积减产，导致合成胶价格后续出现大涨，可能成为目前唯一支撑天胶期价不断走强的重要基石，我们将密切关注合成胶未来的变化，目前合成胶走势平稳，且与天胶保持合理贴水，未见异常。我们对目前严重不合理升水伴随下的期价走强，心存疑问，不敢给予任何跟随技术做多的建议，只能建议空单退出后，多看少动，观望为上。
（倍特策略分析师：马学哲）
 
聚烯烃基本面仍存压力
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9350、扬子石化华东9500、广州石化华南9750、兰州石化西南9400、大庆石化东北9400；T30S出厂价：齐鲁石化华北8350、镇海炼化华东8300、大庆炼化华南8550、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量880吨，成交率100%；PP挂卖量3584吨，成交率90.8%。
【期货走势】L1801-L1709价差205（+55），PP1801-PP1709价差244（+22），L1801-PP1801价差1050（-1）。L1801日线阴阳交替变化，始终保持在高位，MACD双线再度粘合。PP1801日线重心继续小幅度提升，均线系统多头排列，布林上轨上升幅度变大。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】技术面偏好，但基本面仍有少量压力：在市场供应稳定的情况下，终端需求受环保检查影响存在压力，库存或出现累积；不过煤化工和油化工上游均维持在高位，成本端支撑较强，不会出现太大跌幅。短期预期维持宽幅区间波动，继续观望为主，L1801支撑9600、压力9850，PP1801支撑8500、压力8830。
（倍特期货 陈吟）
 
沥青期货有补涨需求
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2650、华北2450-2650、山东2500-2650、西北3250-3800、华南2500-2600、华东2600-2750、西南2900-3000。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2550-2800、华东2550-2950、北方2550-2950。
【期货走势】布油指数收盘52.26（-0.26%），美油指数收盘价49.38（-0.62%）。Bu1712夜盘大涨，重新回到20日均线之上，短期悲观情绪消散；周线暂时收阳，重心较前一周有所提升，有望继续上行趋势。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】短期沥青炼厂开工率有所提升，但华南地区资源偏紧、东北地区主力炼厂库存下滑、进口货源减少，高温天气下终端需求持续释放，基本面压力不大；原油高位震荡，沥青成本支撑坚挺。期货陷入技术性调整期间现货轮番调涨，期货有补涨需求，Bu1712多单继续持有。
（倍特期货 陈吟）
 
郑醇短时升水或存调整
【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙2000，江苏2460，宁波2550，山东2200，华南2440，东北2300.CFR中国285美元/吨.
【盘面】据卓创了解，富德常州30万吨/年的甲醇制烯烃装置以及下游30万吨PP装置仍旧处于停车检修状态，该厂家表示，近期其烯烃装置以及PP装置均未有重启计划。西北地区协会指导价上调，部分装置负荷提升，但库存多数偏中低位，谨慎出货为主。而下游烯烃采购平稳，内地传统下游受环保影响采购略有下降，供应面波动不大。目前市场整体变化不大，区域性窄幅上推，从下游数据了解的情况看，开工表现尚稳，对上游需求存有支撑。另外，8、9月份历来是甲醇装置的检修期，季节上易存有规律反弹行情。技术上看，郑醇整理趋上走势平稳，价格重心依托现货市场逐步上移，只是趋势预期上尚不足以提供大涨支撑，而且期货价格指数抵近年初颈线区域下沿，因此升水幅度或有限制，可主要参考华东一带区域价格走势。对于后市预期上，盘感节奏仍会依托黑色系整理，操作主要以多单提保护持有。
【操作建议】：震荡趋上节奏，1801前多保护2600-2620。
（倍特期货  李闯）
 
玻璃存回调预期
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1328，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.
【盘面】据卓创了解，醴陵旗滨玻璃有限公司醴陵五线600t/d白玻生产线于今日上午放水冷修。国内浮法玻璃价格小幅上涨，整体成交情况良好。华北个别厂家价格上涨，整体成交良好，沙河地区库存缩减至336万重量箱。总的来看，整体基本面暂无大的变化，近期评论的核心观点也均未有大的改动，玻璃刚刚走进旺季，同时近期建材系氛围这么强，然玻璃旺季合约1709却很不给力，因此这里面不排除旺季行情已经提前透支或后市预期真的乏力，所以考虑到当前近远月价差并不大这一点，我们可以把握尝试高位试空1801合约的机会。
【操作建议】：1709触及离场位不建议参与；1801合约继续在1400区域逢高试空布局，止损可适当放高一些。
(倍特期货  李闯）
 
郑煤季节性调整
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：635-645元/吨（来源：卓创）
【盘面】：秦皇岛港口库存8.7日602.5万吨（8.4日580.5万吨）：截至8月8日，沿海六大电厂平均库存量为1159.89万吨，平均日耗79.49万吨，可用天数14.6天。据卓创了解，7月份进口煤炭1946万吨，同比减少175万吨，下降8.25%；环比减少214万吨，下降9.91%。近期鄂尔多斯正加快优质产能释放，部分煤炭企业的新增核准产能逐渐开始释放，部分煤企新增核准产能达400万吨。不过内蒙古一方面加快释放产能，另一方面又计划退出产能，以便达到煤炭供需平衡。从目前来看，关停进度正在进行，煤炭供应仍然紧缩。目前郑煤盘感氛围依旧未有大的衰减，盘中虽然下挫但也迅速收回，回调位置刚好打到8月份的长协价格区域上，我们预计该位置支撑力度还是偏大，因为8月份最新的长协指导价依旧处于高位，即使考虑到9月需求转淡的影响，那么出于对当前供需数据的预期，后期价格回调空间也是有限的，因此盘面再次下跌动力也会有所不足。我们还是维持季节性调整判断，只是节奏与空间并不会如预期。
【操作建议】1709合约背靠20日线持有空单；1801合约背靠40日线持有空单。
(倍特期货  李闯）
 
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货市场，数据方面，海关数据显示，7月我国煤炭进口总量1946万吨，同比减少175万吨，下降8.3%，环比减少214万吨，下降9.9%，这也是自去年8月份以来煤炭进口量首次出现同比、环比双双下降。1-7月份累计煤炭进口量15271万吨，同比增长18.2%。截止2017年6月31日，内蒙古共有生产煤矿371家，合计产能80330万吨/年；建设煤矿87家，新增产能24077万吨/年。 价格方面，山西地区焦炭市场现二级主流价格为1600-1650元/吨，准一级1650-1750元/吨，一级焦报1800元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1750元/吨；邢台准一级出厂报1810元/吨，唐山二级到厂1800-1860元/吨，准一级到厂1900-1910元/吨。焦煤方面：华北地区：山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1300元/吨，S1.2，G70报1060元/吨，S1.3，G85报1110元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策端干扰依然是重要不确定点，近期焦炭出现第五轮提涨，幅度为80元/吨，焦煤也出现30元左右提涨，现货异常强势。买涨气氛带动下，下游有所补库，多单耐心持有。
【期货走势】现货强势，库存地位提供支撑。期货方面，短期内随钢材震荡，中期强势。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】焦煤1801，依托1200；焦炭1801依托1950持有多单。
（倍特策略分析师：范宙）
 
市场情绪不稳定 油脂走向静待单产报告指引
【消息】美国农业部（USDA）公布，截止8月6日当周，美豆长优良率为60%，前一周为59%，优良率上提主要得益于产地气温下降和降雨增多。巴西贸易部公布，巴西7月大豆出口量达6955220吨，较去年同期增加两成，截止7月底，年累计出口量达5094万吨，处于历史高位。西马南方棕油协会（SPPOMA）公布，8月前5天马来西亚棕榈油产量比7月份同期降低6.07%，单产下降8.33%，出油率增加0.43%。船运调查机构ITS7月31日公布，马来西亚7月1—31日棕榈油出口为1239407吨，较上月增加4.1%。美国农业部（USDA）驻雅加达办事处将2017—18年度印尼棕榈油出口预估上调至2650万吨，较USDA官方预估高出100万吨。印尼贸易部7月31日表示，印尼8月将维持毛棕榈油出口关税为零水平。咨询机构战略谷物预计欧盟2017年油菜籽产量为2190万吨，较去年增加8%。
【现货】国际市场，美豆优良率较前期有所提高，但低于去年同期水平；马棕油产地库存低位、出口增加；菜籽油欧洲种植面积增加，但受制于天气或有减产的可能性。国内市场，价格方面，昨日豆油主产区现货价格较前日涨20—120不等，其中张家港报价6150（涨30），日照报价6030（涨120）；24度棕榈油价较前日跌20—30不等，其中广东报价5710（平），张家港报价5690（涨20）；菜油价较前日涨50—60不等，其中四川报价6780（涨50），江苏报价6530（平）。港口库存方面，豆油120.3万吨（较前日增0.4万吨，去年同期124.2万吨），棕榈油29.15万吨（较前日跌3.15万吨，去年同期35.8万吨）。油厂压榨利润方面，国产大豆（大连）压榨日亏损565元（去年同期亏369.7），进口大豆（大连）压榨日盈利56元（去年同期亏197.7），油菜籽（江苏）压榨日亏损1301元（去年同期亏835.5）。价差方面，豆油与棕榈油价差为410（前日为390），菜油与豆油价差为368.75（前日为364.58）。总体来说，国内油脂现货价略跌，库存高位（棕榈油除外），油厂压榨利润亏损面有所改善。目前国内油脂供需偏松，但随着消费淡季的褪去，供需面可得到改善。此外，油脂价差均处于低位，由于替代性而导致的价格提振概率较低。油脂后续需关注美豆产区天气、USDA8月单产报告、MPOA8月产量报告。
【期货走势】昨日，BDM马棕油收阳，涨2.06%；CBOT美豆收阳，涨0.52%。y1801,阳线，收于6272，涨1.36 %；p1801，阳线，收于5384，涨0.56%；OI801，阳线，收于6810，涨1.46%。y1801受60日均线支撑，p1801受布林通道中轨支撑。
【操作策略】y1801、OI801市场情绪暂不稳定，建议离场静待周四USDA单产报告出炉或依托昨日阳线下沿逢低轻仓试多；p1801马棕油产地库存降至低位、出口需求强劲，而我国港口库存再度下调，建议逢低试多。
（倍特期货 刘思兰）
 
两粕报告前有望小幅上涨
【外盘、消息】外盘因担忧干旱天气损及产量,美豆粕指收313.6涨0涨幅0%。消息面上,美国农业部(USDA)在每周一作物生长报告中公布称，至8月6日当周，美国大豆生长优良率为60%，高于分析师预期的59%，以及之前一周的59%。　美国农业部公布的数据显示，截至8月3日当周，美国大豆出口检验量为685,697吨，高于市场预估的25-55万吨。美国农业部（USDA）周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口20.6万吨大豆，2016/17市场年度付运。贸易消息人士周四表示，私人分析公司Informa Economics预计美国2017年大豆产量为41.96亿蒲式耳，大豆平均单产为47.3蒲式耳/英亩。　7月27日止当周，美国2016-17市场年度豆粕出口销售净增8.71万吨，市场预估在0-15万吨，较之前一周以及前四周均值均出现显著增加。天气方面，在爱荷华州等主产区，降雨量低于预期，预计该地区未来十天的降雨量较少。商品气象集团（CWG）预期，25%-30%的玉米和大豆作物（主要集中在爱荷华州、伊利诺斯州和大平原北部地区）将面临较为严重的干旱压力。特别令人关注的是，北达科他州的作物将继续承受干旱之苦。
【现货市场】现货方面,今日豆粕现货报价山东烟台2900涨50、天津2900涨30、秦皇岛2870、东莞2870涨50、广西防城港2840涨50、周口2940涨60。菜粕现货未报。
【期货走势】夜盘两粕小幅上涨，1801豆粕减仓0.81万，1801菜粕增仓0.18万。
【操作策略】基本面上，本周USDA将公布周度全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调,表明供需面上外盘是总体是宽松偏空的。美豆系品种在市场充分了解其供应宽松背景下大幅下跌可能性不大。7-8月之间, 美豆逐渐从开花期往结荚期过渡，大豆对天气的变化异常敏感，可供炒作的时间较为充足,天气成为影响豆系品种行情的最大因素。国内两粕的走势也将紧贴外盘。外盘大豆又开始担忧干旱天气，基本延续天气影响一步一动的节奏，昨晚USDA公布生长优良率略有下降，市场多头情绪再次趋于乐观，国内两粕在整体氛围多头浓郁的背景下继续维持筑底趋上的走势。而即将出炉的美豆月度供需报告，也被整个市场目前普遍解读为预计会有小幅利多，一定程度上也将的提振期价。昨日夜盘国内两粕主力合约期价站稳豆粕1801合约2750-2800，菜粕1801合约2200-2250区域上沿，操作上昨日建议的日内短线逢低入场多单可继续持有以区间上沿位止盈。趋势多单底仓继续轻仓持有,等待USDA报告。
（倍特期货：刘体峰）
 
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