今天公布的国内7月外贸数据整体延续平稳基调，外需的正面支持效应继续显现。今年初以来预判国内经济逐季下滑的宏观分析者，主要还是立足于国内投资拉动的不可持续角度，对于外需的叠加复苏的预估相对不足，以汇市为主的投机客则对于欧系的反弹力度准备不足，国内股市的出奇兵则在于清违规抓龙头的蔚然成风，所以，金融市场的博弈出巧的地方，一个是针对市场共识预期的纠偏和揭批，一个则是对以共性压抑个性的独辟蹊径。
有客户可能会疑问了，说你这样说，不是意味着大众预期不可靠，不尊重市场吗？非也，我们倡导的尊重市场，是尊重的参与到场内投出信任或反对投票的这些市场主体的能动性，尊重的是具有独立思辨意识的投资者的主体，尊重的是不唯上不唯书的理性探索群体。市场共识预期，多数情况下有共性引导的氛围诱导特点，但在非常规政策线索下，共性的共识预期，往往可能掩盖个性的线索。所以，我们尊重市场正是强调不以盲流和盲从思路来一哄而上或一轰而下，这一点国内的股市投资者可能相对欠缺一些，因为我们长期习惯的是上证指数论天下，或者权重定新兴等，骨子里还是大一统和旧奇迹的舞照跳。汇市和商品市场，天生的比较条件更有利些，因为汇市本就是一个相对指标，商品也天然具有竞争替代或供需对比的此强彼弱，所以对冲或强弱组合的结对子思路更容易接受，看的是相对的比较，看的是共性之下的个性的线索对比。
投机客有量为价先的一个经验俗语，股市的量为价先，侧重在成交量，因为成交量代表了买卖换手的比例规模；商品的量为价先，侧重在持仓量的增减变化引导预判，因为期货的持仓量代表了参与对价格押宝的群体规模。只是，不管商品还是股票，投机资金群体普遍具有的金融属性特点，决定了他们还是偏好增仓做多，也就是押宝涨的跟风情绪更重，中小投机群体增仓空的话，可能面临的是手中无货的尴尬，如果押空错误，就不好周旋，所以一般只习惯打短线空，做多敢死扛，做空通常不愿死扛。金融类产品则不同，其大多基于产品组合特点偏向中线，或基于宏观或基于量化策略，追求多空组合之中的绝对收益，这样其可能某一方配对的头寸跟现货商类似，这边的亏损在另一边的更多盈利来体现，算的是总账。
本周初以来，我们看到国内商品系列的工业品指数，开始从下半年的增仓涨减仓跌的仓量变化模式，转为集中减仓上行的波动变化。两个原因，一个是政策预期引导的水差结构变化，亏损的该认赔了，所以空头减仓回补推动上行，一个是9月主力合约到期临近下的金融产品组合近月头寸认赔调仓，换月准备重新再来。本周的初步对比显示，黑色系的集中减仓出现了，建材系的集中减仓也出现了，化工系的集中减仓也出现了，当然近期持续弱势的农系的空头集中减仓也开始呈现了。
短线维持增仓不退的，转向有色系板块和化工系的部分环保受益小品种。这个时候还增仓不退的，基本都是多头新增资金还想找事的，可能是跟股票联动的资金，可能是现货价差套的各种资金等等。我们提醒客户关注这些本周还增仓不退的品种，一个原因，是其中的部分小品种可能还有波段延续的机会，一个则是提醒这类品种通常都不易打出空头止损盘来，所以吃完原告吃被告的可能性更大。其余多数整体减仓兑现之后的品种，需要耐心等远月或次主力合约的多空重新布局完成后，再来看波段押宝的机会，短线投机价值相对降低了。
倍特研发：魏宏杰
