发布时间：2017-07-03 12:08:35

本来我们以为上周末的美农之夜可能波动平缓，利空兑现大家不以为意，利多线索暂不明显，行情转入天气炒作阶段后，需要一个低位修复的积累过渡。

但农系品种的行情，显然并不像工业品那么由A到B的线性反应，可以有更多的急转弯的身段的灵活。一入农系深似海，曾经分析股票和金融市场头头是道的曹仁超老兄，也自黑说自己做农产品从来就没有赚过钱，不是熬翻车就是想拦车被丢下车。

在等待产业客户更多更全面的解读分析反应的同时，我们先来看看内外盘市场的反应，用市场反应来验证多空双方心态变化，这样也是普通投机客的一个基本法宝。美豆指数从报告公布时段的945窜涨至今天早盘的970一线盘桓，涨幅2.65%，走势以减空盘的引导为主；美豆粕指数从报告公布时段的306窜涨至315一线盘桓，涨幅2.94%，走势以减空盘引导为主；美豆油指数从报告公布时段的33相对平缓的回升到今天早盘的33.5一线，美豆油的回升节奏明显慢于美豆和美粕，涨幅1.5%，走势是减空与减多兑现的双配合表现。外盘反弹状态的差异，与报告时段相对形态的高低相关，油脂系列相对反弹领先靠近5月份的反弹平台上沿，所以这次波动力度平缓。

技术卡位的对比，美豆指数可以参考60天线的技术支持和5月反弹高点的振荡反压，美豆粕指数类似，而美豆油指数则可以将34点这一线作为中期形态强弱的分水位，33的一线之上短线偏多试探，以此33点一线收破做保护。这样来一做对比，貌似美豆油又变成炒天气相对弹性空间小的品种，除非34点一线被有效站稳打开反弹空间。

对比去年的6月后行情变化，美豆指数先行配合商品炒高后，出现了中期形态破位的回归丰产现实的下跌走势，9月份之前完成950一线的丰产均衡价位的回归；美豆粕的中期炒天气的低点推后到9月底才完成，滞后美豆指数一个月；美豆油指数则在去年7月底即完成跌势，比美豆指数提前了一个月。由此来看，油粕轮换是主导三季度美豆系的主要节奏，这个季节因为炒作天气的多变和复杂性，通常在8月底美豆指数价格回到定产基本均衡价区后，美粕和美豆油还会进行劈叉过程，并以品种系内部最弱的那个品种作为行情利空兑现完结的信号。

回到国内，目前油脂板块的小形态温和反弹偏多延续，但资金主动性集中到豆油上，阶段可以类似外盘，同样参考5月反弹高点为中期反弹形态的强弱分水，内外盘没有相互确认打开反弹空间之前，可以灵活在豆油和棕榈之间的保护对锁。国内的异动体现在饲料品种两粕上，国内均完成对于端午下破缺口的收回，并回到5月份的平台休整区域，技术上，两粕目前减空盘引导下的波动，比外盘更夸张，也是对国内压榨胀库等线索的一个群体空头心理的集中纠偏。尊重走势的引导，投机空头原则上在6月反弹高点之上，都宜先止损退出。本周初出现的这根中阳线实体，在阳线实体部分被回吐切回一半之前，都没有技术上的偏空指引了。

对于美农报告所体现的指引，我们注意到产业投机派认为，数据其实变化不大之下，行情如此波动，反应的是人心变了的基本指引，既然人心变了，那么在三季度开始的天气炒作阶段，就应该尊重心态变化，8月底之前延续参考反弹形态技术位，振荡寻求反弹的交易，或者至少转为中性的区间上移的小区间偏多交易模式。而传统基于供应的现货空头派则认为，播种面积增加下，单产的下降预期虽合理，但天气未明显异常的背景下，仍可以实现播种面积增加带动的全年产量仍超去年峰值，以面积代总产的预估，所以他们还是主张国内反弹依托中期反压位抛空的思路，如果这样的理解下，那尊重技术形态的参考便是，豆粕指数反弹压力要上移到2860-2880区域，菜粕指数反弹压力要上移到2400一线，再来卡位保值空了。

最后的小结是，人心变了是行情波动的事实，三季度炒天气的假戏真做，尊重技术位的中期价位进退，保持灵活性，这样更利于实现双丰收。
倍特研发：魏宏杰