午间直击——预期受限箱体为主？

    早间我们看到行业信息机构集采的路透调查评估结果，该调查针对主要基本金属和稀贵金属的供需与价格展望进行了小结，我们看这类行业调查，不一定信其真，因为价格预测摔烂眼镜的不少，我们看调查评估，侧重盯预期的波动弹性，看平还是看荡，原则上来说，看荡幅度大的品种，容易吸引资金买马押宝，结合期权波动率策略，玩法也会更多。

    从路透这个调查指引看，行业比较看多的确实是铜，认为今明两年铜市场均为供应不足，且年度短缺量还依次扩大，预测大差不差的基准下，铜这个价格恐怕确实难跌，各种产业保值卡箱体下沿买看涨保险，估计又会蔚然成风；
    铝市场的预估是周期改善的指引，今年预期还有30万吨+的过剩量，到了明年的供需过剩就基本消除，这种基准情况下，箱体卡位就转为下沿卖看跌期权为主，还要注意箱体区间会不会再上移？
    镍市场的预期现在变成几乎无分歧，今年预期过剩24万吨，明年过剩预期还在20万吨左右，连续两个年度的过剩预期变化不大，卡高成本产能成本做博弈，就变成防守反击的玩法，箱体区间难上。

    从年度价格预期的高抬或低压水准来粗略对比，我们注意到，几乎所有品种的预估均价都偏向于2024年温和回压调整，2025再顺杆上爬做抬升修复；
    预期变化幅度相对大一些的品种，铝品种算一个，锡品种算一个，比较差异的点是，钯金和金银品种的两年走上预估空间，反倒很有限，跟锌和铅类似，几乎是直白的表示连续两年横向走；
    直觉上来说，连续两年横着走的品种不容易保持，除非极低价位装死产业链集体挺价，中高位置横走的话，横着横着就容易变成小扩散结构了，所以，卖跨式要注意见好就收。。。

    明天开始，市场进入传统月末月初衔接的数据校验窗口期，国内先看PMI指数的开门红能不能呈现，晚间再等待美联储议息会议的声明措辞修改有什么玄机，小非农还会先给大家打铺垫，等待周五的年初非农首秀，关注惊喜与惊吓效应的变化，市场波动心态看预期差和情绪节奏的变化，金融氛围整体有利的调调与年节效应的调和，大家是否欣然接受？
（倍特期货   魏宏杰）