午间直击——行业研判推演期许年末支持

    早间我们的热心群友的讨论，集中在大A的不争气，也关注到商品市场普遍的压抑弱需求基调，但很奇怪的是，我们观察的黑链搓短小交易选手，居然把短空的单子给平了，原因是现货季对比，11月本该该跌的，12月又补升看跌压倒胜算的季节，于是不纠缠了，捞到就兑现了。

    我们参考行业信息机构的理性观察推演中，注意到了深跌空间有限的把脉，也关注到了供需变化中的下游空头适当回补的考虑，看起来，这些行业第三方的参谋们，这些年也跟随期货组合资金的生态变化，更加善用博弈思维，更加善于借力取巧了。

    对于12月份的钢价变动推演，钢厂和贸易商等骨干样本的表态认为，目前宏观预期依旧向好，原料价格或将持续坚挺，钢价表现较为强劲；但目前在传统淡季下，需求缩量明显，叠加原料涨幅高于成才涨幅，除了电炉企业，钢厂利润并未有所改善，因此钢价上涨空间有限。按这样的思路，那投机空头下落注意兑现，也没毛病。

    对于豆粕市场的行情把脉推演，目前已然跌破油厂豆粕保本价，理论上暂不具备大幅向下的空间，但需要考虑的是，接下来国内的供需或许比成本显得更加重要。预计 12 月的连粕 M2401 仍需消化现货基本面带来的下行压力，而后关注是否出现有效支撑，豆粕基差价格出现企稳，引发下游饲料企业的一轮采购，令期价企稳，甚至反弹。
请注意，下游饲料环节看空倾向是延续的，所以年尾下游趁低价做空头回补，也是降本增效的一种体现。

    白糖市场也同样存在类似倾向，内外期货走弱，叠加国内现货市场供强需弱，市场看空情绪浓厚。接下来进入2023年度的最后一个月份，经过行情的大幅下滑，下方支撑越来强。内外价差会找到一个平衡点，毕竟国内虽然有一定的增产预期且压榨正在增加但国内供应仍有缺口存在，原糖当前下滑还不足以让国内的配额外加工获得利润。
进口成本还会继续支撑远期糖价，国内现货出现断崖式下跌的可能不大，产业也会关切迎接元旦及春节的备货需求。

    农资环节的尿素品种也有类似的心结，产业推演提示，未来短期尿素涨不动，跌有限，随着下游对尿素价格的逐渐认可，补仓或逐渐增加。
    根本原因还是在于，年末检修限产增加，企业库存低于去年同期水平，中下旬后农资的储备跟进有利。所以，产业把脉观点直指，目前尿素市场出现回调，需求尚未集中而至，装置检修也亦在上中旬之后，中间的短暂空档，或也是下游适当补仓之时。
（倍特期货   魏宏杰）