午间直击——广期所新能源品种逐渐成熟

    今天早上我们在查看品种成交持仓状况的时候发现，广期所开市以来挂牌上市交易的两个新品种，工业硅和碳酸锂，随着首批上市合约的临期和交割过渡检验完成，稳起步的工作比较圆满的告一段落。

    检验市场新品种成功与成熟的标准，交割检验平稳无争议，仓单流转比例适中，期现价差曲线平滑，主力合约持仓衔接的流转模式成型。对比目前广期所的工业硅期货和碳酸锂期货，两个品种在持仓量和成交流动性方面，初步合格了。

    期货品种的持仓量规模，对应代表了期货量仓所承载的产业买卖盘现货敞口量，这个承载规模，我们一般是跟品种的年度产量来做承载比例对比，实物交割机制的初衷，不是为了让所有的产销现货周转量都走交割流程，那样不现实也更费马大更费电。
    产业风险管理主要解决的还是背靠背或购销周期中未能定价的那部分净敞口，趋势保值中保值比例可以上提到6-8成，非趋势保值中的敞口锁价，一般3-5成也就可以了，我们更鼓励的是产业链和贸易环节的参与方，本着大家马儿大家骑的原则，尽可能形成现货定价计价模式的对应统一，均价对均价模式，背靠背模式，实在不能形成计价统一的这部分敞口，再来利用期货工具反向锁价做保护，所以，产业链成熟的品种，我们看到大致上期货的持仓量常态规模，对应现货年度产量或供应量，大致在20%这个比例。
    指望所有的购销计价都通过期货来解决，听起来很美好，但降低了产业链现货供需敞口动态优化的基本支持，只会让矛盾拖延后移，期货工具不能解决现货经营的上下游供需错配矛盾，最终的供应侧结构优化和动态库存优化，才是产业链行稳致远的基础，期货是服务辅助工具，现货才是经营营运现金流利润兑现之本。

    最新数据变化显示，广期所的两个新能源品种的市场运行从自带流量，转向对标成熟进阶，两个品种的量仓承载规模变动逐步分化，工业硅持仓规模在15万手一线逐步趋降，大致稳定在12万手，保值承载量相当于年产量的10-15%比例；而碳酸锂品种看起来是培育初步成功了，目前的持仓规模已经相当于年产量的4-5成了，我的印象里这样高的年产量承载比例，算是商品期货的最高水准？
期货行业可以向广期所发去贺电哇？

    从期货持仓量所代表的产业保值承载规模来对比，几个交易所的当家花旦品种中，郑州市场的能化品种保值承载比例也可以达到3成，这也是产业链广泛接受期货定价主导，积极参与期货风险管理的虚实平衡体现，期货定价做基准，水差结构判强弱，价差曲线引前瞻，承载比例稳大局，国内商品市场这些年在自主品种名特优新的培育过程中，行业各方的努力渐显收获，正能量逐步拉满？
（倍特期货   魏宏杰）