午间直击——小非农与纳指继续体现滞后影响

    7月的ADP就业人数，明显高于市场预期，市场反应为美元指数趋强、美股股指回荡、商品市场风险偏好情绪回吐。从衍生品市场定价来看，其实目前的非农数据对政策路径驱动已经无感，市场交易者的争议点主要是，经济收缩的滞后效应，软着陆的实现可能，二者其实也不矛盾，区间振荡走收敛缓冲结构，就是市场自然化解的合理体现。

    早间我们的观察数据和看走势图形讨论，看到了数据背后的滞后影响反应，也看到了股指强势之后的滞后再荡姿态。
    昨晚的小非农ADP就业数据，按季节图来看确实在验证7月拐点放缓；对应本周五的7月非农就业数据的观察比对，7月的新增人数拐点效应是否也会对应呈现？
    对于不同企业规模的就业人数变化，我们看到的小细节是，目前率先呈现就业减少的是500+规模企业，其次是250-449规模人数企业，也就是大中型类型企业开始受到经济收缩的影响，而小微企业却几乎没受影响，特别是20-50人这个规模的企业，还在呈现就业人数加速增长的态势；
    不过大中小微各环节来对比，1-20人这个最小规模的就业已经开始呈现初步见顶增长有限的曲线，而疫情后恢复的短板更加集中在中等规模，也就是250-450这个类型企业，
    美国劳动力市场的竞争力在一大一小两端体现机制优势，中等规模环节被全球竞争越发困扰？
    细分行业的比对上，运输与公用事业是一个长期铁饭碗，建筑业就业长周期还在稳健增长中，采矿业开始周期复苏，制造业的疫后恢复受到压制，金融就业疑似已经周期见顶，而专业与商业服务相对也属于就业稳定增长领域；强弱对比看体现了结构变化，短板难补，老美也开始依赖内循环？

    纳指今天这个形态，技术派又有一些看跌看大振荡的想法了哇？
    可以空，看几家芯片公司财报，离了国内市场真不行
    日线指标又是一个右侧逃顶点的感觉，纳指这架势
    没了国内市场的利润，哪来资金搞研发呢
    就看互相拖累，能不能挺住嘛
    国内卡脖子环节，看起来基本卡不住脖子了
     欧美股指的区间强势修复，政策路径博弈以乐观派强势兑现来收场，滞后效应的振荡收敛耗散传导，整体上正逐步体现？
（倍特期货   魏宏杰）