午间直击——留意多窗口期叠加共振

    本周有美欧日央行议息周的外围动态兑现关注，国内也有行业人士期许的年中经济会议掌舵定向指引，经济数据角度又可以参考当月PMI初值预览做景气校验，现货季时令又已经走到了传统现货季的淡季转换窗口期，多窗口共振的心理准备，特此提示一下。

    7月美联储议息会议的最后一加，市场已经完全定价，本次加息兑现后，美元基准目标利率达到5.25-5.50%这个区间，近期通胀进展使得各方更加趋向小共识，也就是终端利率达峰进入滞后观察期，峰值平台不再提升，峰值平台能保持多久，根据数据进展来调整，让限制性利率水平的引导效应充分发展展现。
    欧洲央行本次对应也是一次加息兑现，欧系通胀数据的回落进展相对滞后于美系，不过欧系的经济动能体检又弱于美系，所以从本性出发，他们更愿意采取盯着美系做动作，你加我也加，你停我也停，走走看看，期望最佳结果嘛。
    汇市美元指数的波动体现出市场的小心思，美元的汇率定价区间下移调整，从施压姿态转向中性传导姿态，既不冲击强化衰退交易，也不刻意迎合风险偏好，以汇市的中性来传导股指的强势风险消化。

    人民币汇率的区间调整，有年中弱预期的引导，接下来可关注留意政策定调调整后的预期再支持，汇率的相对平稳内外环境下，逐步转向国内大A的情绪修复和市场预期的改善引导。
    目前国内股指人气代表，总的波动还是搭台和唱戏的交替缓冲模式，本周后半段开始，我们可以看看国内股指区间防守形态的回稳转换，能不能给出小组合结构来？上证50和沪深300的搭台维稳导向下，500和1000指数的修复弹性是关注重点，另外，从市场联调联试的角度来理解，科创50近期的下破调整之后有没有对应小止跌阳线，可以作为确认点。

    现货季的转换关切，更多围绕商品期货人气品种进行。我们这里借用行业信息机构的调研和观察线索，来给一个初步的小结提示。
    钢联团队关注三季度钢材需求的变化，认为需要注意的一个预期差是，下半年钢材需求未必强于上半年的可能性，这看起来是一个顺周期谨慎的思路。他们认为，财政支出的同比回落，是资金层面的先行引导，三季度的淡季需求逆转回升的空间有限。
    SMM方面对铝、锌、铜等市场的下游开工需求调研提示认为，建筑板块低迷拖累铝型材的开工，传统淡季制约下游开工率；锌下游开工温和回落中存在差异分化，氧化锌及镀锌同比有好转，河北钢厂限产对镀锌板快影响有限；铜下游的整体需求延续淡季表现，精铜杆开工率有所回升，精铜杆订单在好转，当下的困扰除了资金外，也体现在行业加工费的下滑趋势，部分加工骨干企业开始降库主动下调加工费。
    目前，基建和地产的相互传导还需观察，既有黑链的淡季表现似乎比传统预期的要强，也有有色下游的结构差异部分淡于往年，留待月底内外多维共振窗口兑现期，继续校验节奏。
（倍特期货   魏宏杰）