午间直击——各说各话的感觉

    早间讨论市场互动比对的初步观感是，尽管各方喊话不断，但年中时段各市场的指引波动表现，是各说各话的感觉。
    各说各话，意指我知道你在说什么，你也知道我在说什么，但我们还是说自己的，俗称没有同频共振。

    比如，美系经济数据仍超预期的顽强，股汇市场波动分化，主要股指仍乐见经济数据的正面反应，汇市比对又受制于利差驱动的纠缠，债市倒挂指标乌鸦嘴加重，最新的衍生品市场定价指引是，年内美元加息达峰的完成时点后移到11月，而明年降息的最早窗口则落在5月议息会议，这样意味着，高利率峰值平台整体持续时间接近一年？一年时间中的变数其实很多，各方都在摸着石头过河。

    又比如，我们注意到，商品市场外盘的人气代表美布油期货走势，疑虑在增加；另一方面，我们又看到了今天国内油脂品种的主动托盘上试引导，几乎是早间各商品人气板块之中最积极的。
    隆众聚焦专稿对于年中原油市场的观察，提示近十年表现看，7月国际油价呈现易跌难涨的特征，而整个第三季度的历史表现也均不乐观，基本处于1年当中的价格洼地。隆众团队对今年7月的市场动向评估，大概率还是经济忧虑的利空与供需面利好之间的博弈。
    我们内部的看图说话解读倾向于，我们看美原油这个大型态收敛波动，区间下沿防守主动表态，其实是慢慢在收手的，量仓的对持降低后主动减仓下落的倾向还在增加，考虑到目前是欧美传统的夏季出行季，加上OPEC+的减产稳价导向态度如此明确，原油期货却不买账？美布油中期大型态收敛后隐含不破不立要挖坑的准备，量仓节奏的细微差异对比，似乎资金在多布油空美油的组合？

    上周油脂期货在节前兑现回吐波动，今天三个油脂品种又伴随增仓顶回到阶段反弹高点，美盘生物柴油掺混义务量下调，美豆产区有降雨缓和，原油调整形态又如此微妙，该压不压的油脂期货，也让大家多了许多念想。各说各话的倾向是，美系新作的生长季炒作窗口期，后续还伏笔多多，同时，国内市场围绕基差牵引和超跌修复两股合力，阶段还有反复发挥的周旋姿态？
    传统上，棕榈是板块投机弹性的风向标，涨跌弹性都略好，市场报道的所谓产量下滑预期和阶段降库支持，隐含在现货季与内外互动各说各话相对有利的背景中，这可能是关键。
（倍特期货   魏宏杰）