午间直击——市场预期赶过头？

    今年年后市场的内外预期拉扯，欧美从弱预期转向强预期，国内从强预期转回弱预期，政策目标转换从过山车变成了平衡木，商品市场从分化转向了共振又再回分化，股指市场从搭台唱戏到探底维稳，嘉宾研讨从谨慎疑虑再到逐步坦然，站在年中时段向后看，周期转换的不适感似乎又逐步消退了。
    今天钢联和SMM的两个头脑风暴讨论，给我们的提示是预期不要被市场情绪和官员喊话赶过头。
    钢联的产业嘉宾对对碰，提示淡季预期谨慎的同时，前瞻下半年建材价格还存在走强的预期。基本依据是，稳市场的预期部分落地后，进一步帮扶的政策刺激还有预期；供应侧自适应的调整能力与下半年的粗钢产量平控预期有叠加；库存弱平衡的矛盾压力不易激化，价格有反弹压力，而预期则有修复缓和的改善了。
    SMM的嘉宾研讨，重在提示周期转换不宜线性外推，房地产转型的困扰还在，下半年初步进入量平价稳阶段，行业格局重新发生变化，龙头躺平小房企又填补市场空白，地产的温和修复足以满足今年的经济目标诉求，交易者目光盯着的老经济普遍疲软，而新经济新动能则总体表现良好，所以总量发展上没有太大的压力；预防性的刺激政策可继续关注财政政策，出口的韧性需要美国的韧性支持，而就业市场的明显韧性是美国经济不至于明显衰退的有力保障。
嘉宾提示美元加息路径的预期上修很可能已经走过头了。这一点，我们从近期外盘衍生品市场定价上来看，也部分看到了市场情绪的变化。
    年初市场定价总想抓拐点，6月市场定价逐步接受年内不降息的指引，最近我们再一看，发现市场定价直到11月份议息会议都还有利率上行的预期，而对于峰值平台的期待越来越不敢定价，甚至变成，最新的降息开启时点已经后推到明年5月了，这也意味着，5%之上的利率水平在不断试探峰值上移中还要持续近一年。。。
衍生品市场被官员们的各种喊话指引推向转身，这种情况，国内市场经历过15年行情的人，是否心里有似曾相似感？
（倍特期货   魏宏杰）