午间直击——节前异动品种

    今天LPR报价利率短中期均下调10个基点，首套房贷款利率将首次降至4%以下，这是年中稳预期政策的延续，内外市场的政策环境来对比，政策环境相对友好的是大A。国内四个股指期指的波动反应平稳，小节奏相对比较，50期指略有压盘，300期指横盘托盘，1000期指反弹修复的引领略好于500期指，小票指数向中期均线试探的姿态又好于大票指数了。

    商品市场在小长假之前会有惯常的提保风控引导，今天我们注意到有沪铝的托盘试高表态，能化弱势品种的横盘修复姿态，油脂菜系的推涨弹性提升，这几个点部分体现了节前资金异动的表态。

    比较让人琢磨的是沪铝。行业信息机构的提示指引是，云南的来水状态明显改善，干湿季转换的各种限制措施本周开始放开，沿边布局的电解铝产能开始酝酿复产，目前行业原料成本下移的基础有利，冶炼利润保持合理诱导，沪铝期货的中期形态强弱平衡位18500一线减显压制，这种背景走势下，沪铝期货依托18500一线的锁利润保值压制留待检验，关注中游环节累库的弹性约束。

    能化弱势品种的横盘弱修复，自上周末以来已经被水差博弈的资金所关注。以纯碱为例，当下的水差结构反向back远月深贴水的看跌预期发挥的充分，7月合约近2000元价格，9月合约1700元左右，明年1月合约就只有1450一线水准，市场给出中期产能投放背景下的供需失衡指引。随着近月主力合约的交易所引导降温措施，一些擅长玩水差的交易者，开始琢磨，9月的正套资金兑现，转为依托1600一线的水差修复预防交易？纯碱的量仓节奏对比，6月12、6月13号以来的拉扯状态明显趋缓了，本周有小结奏的近月托盘表态。纯碱市场当下的水差结构状态，与近些年大家熟悉的矿石期货结构很类似，现货博弈高成本产能的成本线，期货则在每一轮看跌冲击释放后，依托近月主力合约进行水差修复。如果产业背景的组合交易者仍希望坚守中期再平衡的引导，利用多9空1来正套展期，也是一种玩法，近月半推半就不怕挤，远月立足预期不盲动，当然，这样的水差组合，跟之前的波段趋势冲击，收益效果就没法比了。

    菜油的情况，跟工业品有差别，油脂的供需增量变化不大，现货季供需差的冲击释放后，近月期货部分转为平升水，这是看跌预期告一段落的体现。菜油在油脂价差压缩的修复转换后，弹性相对提升，一方面借力的是超跌反弹的投机诱导，一方面还兼顾价差资金做阔油脂价差的引导，图形上，一下子看着好看了，甚至在系统交易信号上，开始吸引部分技术跟随交易资金。
    农副品种节前借力外盘的打法，复合现货季题材发挥时点，最新的市场报道显示，随着美国主产区天气的异常延续，预计最新一周的新作优良率恐将下降3-5个百分点，炒天气的升水对于农副的反弹组合，又显得发挥支持有利了。
（倍特期货   魏宏杰）