午间直击——前瞻指引偏鹰，经济数据偏缓

    今天早盘亚市时段，恰逢美联储6月议息会议消化，对接国内5月经济数据的预期再校准。通常这样的内外时间窗叠加，市场波动会加大，不过还好，我们看到早盘国内股商市场的主要人气品种波幅基本在2%以内，相对算温和的了。

    对于本次议息会议的前瞻指引解读，我们注意到，媒体渲染的是鹰风阵阵，因为点阵图给出年底前还有两次加息幅度的 指引，而理性思辨的机构团队宏观研判则认为，态度上不松口是目前的政策路径见效需求，下半年的后续政策路径仍保持开放式结局，甚至鲍威尔的会后媒体会暗示还隐含一些鸽派伏笔，也就是不能全信还有两次加息的指引；金融市场的衍生品定价略偏佛系，首先是认可年内不降息的调调，衍生品市场定价将降息正式开启的时间延后到明年3月，但与此同时SOFR等市场利率指标也同样暗示，尾声收手已经在路上，峰值平台拖久一点但未必继续抬升。

    早间国内经济数据的解读，偏缓的调调相对更直白一些。我们看到，5月经济数据各环节对比，投资整体放缓，出口增长转弱，工业增加值低速运行，消费修复回落，社融保持基本稳定；
    房地产投资开发销售各环节对比，销售不增长，开工延续下滑，投资施工环节下滑，竣工的支持是仅剩的小亮点，地产链后端的支持趋向逐步放缓；
    房地产影响民间投资，也影响基建，高技术的产业投资总额大门槛高，这是制约目前投资转型升级的约束条件，周期转换需要一个时间过渡，也需要政策环境的相对平稳有利。

    以国内市场人气股指的消化反应来比，早盘相对缓和的消化数据弱现实弱预期兑现后，下午股指联动有向上的动作，市场并不想躺平，心气神还在，这点是今天这个内外窗口期让人安心宽慰的好现象。
（倍特期货   魏宏杰）