午间直击——看今晚非农改善点？

    今晚又到非农之夜，目前市场预期月度非农就业人数将增加18万，薪资增长同比仍维持4%+，这样的非农数据还是一个稳健的体现经济韧性的指标。由于存在金融体系的系列传导疑虑、部分经济动能指标已经持续在放缓，所以这样的非农数据，市场作何理解反应，是交易者解读市场的一个小看点。好数据意味着降息将尽可能后推，差数据则会提前打开避险冲击的最后一击，是不是这个小心思？

    我们这里先把月初数据周的一些经济数据指标加以对比，方便大家综合评估。

    最新初请和续请失业金人数的季节图对比，初请人数指标自3月底以来在温和但持续抬高，续请人数指标也在对等上台阶，对应月度裁员人数指标回升到2020年四季度水平，整体显示去年超紧绷的劳动力市场，确实开始在降温了。

    滞后一个月的职位空缺人数变动状态显示，一季度末非农就业各部门领域的职位空缺数，持续在回落走低。相对软化明显的行业领域是，专业和商业服务、贸易运输和公用事业、制造业、建筑业以及教育和保健服务，仅剩下政府就业、休闲住宿业还相对稳定，这两个环节其实是疫后复苏的短板领域，各率先复苏或疫后受益领域，已经渐次变为紧绷松动了。

    美系ISM制造业与非制造业PMI的物价分析指数，最新的进展指向非制造业PMI物价指数，该物价指数已经回落到2020年之前的中轴水平位置，这个指标可以视作是通胀目标进展的实质成效，达峰暂停观察期的有利支持。

    中美欧的制造业PMI系列指标综合展示，国内二季度初的新订单增长略显失色，美系制造业新订单指标未明显止跌，欧系制造业PMI指标继续下滑破低，三大经济体的经济景气指标在年初快速回升修复后，重回联动调整指引，相对来说，中美周期错位的缓冲特征还在，但叠加的周期放缓影响还待继续消化，金三银四成色不足，不仅对国内，对欧美也不是好信号。
（倍特期货   魏宏杰）