午间直击——金三银四有变异

    按照过年回来我们的想法是，今年最有复苏交易价值的时间窗，是金三银四。本周一看假日休市，这周欧美亚市场基本又蹉跎过去了。金三银四，剩下小半截了，商品市场工业品的整体表现，严格的来说，不如预期的，行业信息机构的推演研讨，从之前的信心满满，到现在的疑问警惕，更多的股商联动资金开始关切的询问，别来无恙？

    有一个反金三银四的代表品种，不锈钢期货品种走势，给我们泼了点凉水。近期黑链市场的持续偏弱，一个代表品种体现在不锈钢品种，不锈钢期货价格持续下行后，跌破了近几年的中期低点，形态上仍未看到止跌的倾向，我们的同事讨论的感慨是，房地产周期下行的后续影响，逐步呈现之中，这是今年做经济复苏交易中，需要注意的牵制点，现货季的金三银四开始变异。

    这两天在外围金融线索压力放缓，能源价格供应侧题材再发酵的对比下，国内自主品种的腔调变声，钢材成材品种变成压盘引导下探，价格已经回到春节的平台低点了；原辅料环节的整体松动也更加明显，煤焦的空头交易信号触发，矿石的高档钻石头在右侧构筑，去年底做复苏交易的热心群友些，开始纷纷给我扯袖子，说黑色不能看多了。

    我们的策略分析师从旁观角度也不断嘀咕，强预期弱现实正在兑现，如果弱现实被证实那么强预期转换成弱预期市场下行压力就要增大不少；
下一步走这个逻辑二季度初是要完蛋；
    弱现实向强预期靠拢呢？不好不坏走完一个现货季？

    显然，商品市场以工业品为代表的，先让我们有一些小警觉，就是今年的复苏交易重点或不再在股商联动小高潮，之前我们可以用闰二月来安慰自己，现在可以用欧美金融情绪缓和来说服自己，现在还需要更多的信心来鼓励自己，周期的转换，高质量发展的开启，资金从商品向股指方面小步转移？

    昨天股指是放量推涨的，带量就有戏，我们本以为这是人气支持做弹性的指引，但今天早盘再一看，还是不争气啊。上证50这是率先想歇歇脚了，好在科创50为代表的自主节奏指数还有延展，上证指数在节后平台上沿这里，保留箱体上移的念想。

   金三银四的后半程，复苏交易的情绪释放，重点从工业品转向股指期指？商品的周期存量转换，说白了就是三期叠加再考验，股指的周期开启新征程，可以摆估值修复，摆动能转换，摆资金的配置布局再优化。

   商品的自主品种空头交易，还需要卡位轻仓防反复，股指的期指偏多试节奏，各路人马心态情绪都还有默契，这是我们当下看到的市场形势。强预期未必兑现为强现实，弱预期又还没到窗口期，所以继续做好相位差的振荡，用组合头寸来分散回撤风险，更稳妥一些。
（倍特期货   魏宏杰）