午间直击——做好晚间市场的消化准备

    今天早上，我们留意的各种情绪指标开始呈现。比如，我们的量化分析师，一早上就不自觉的开始要显摆，说最近的量化优选组合净值，持续创节后的小新高，一些市场脉动的大波品种，也囊中可得；比如我们的热心群友些，开始出来象模做样的解盘，说单边行情开始加大了，机会是不是来了；比如我们的交易客户开始找我心理按摩，说油脂行情啥时候止跌啊，是不是可以做价差套利了，等等之类。

    按我们通常的经验，这些情绪指标开始相互呈现的时候，一方面我们要尊重趋势跟随，一方面我们也要多一些小心眼，特别留意今天晚间的议息会议结果兑现后，市场情绪的消化变化，做好行情出现振荡共振折返的准备。

    今晚的市场基准预估是，加息25个基点，再进入暂停观望的窗口期。会后的前瞻指引和媒体环节，会不会给出目标转换的提示，这是一个小看点。会后的衰退交易主题要进一步升级，还需要哪些条件配合？

    今天早上国内市场扯眼球的点，是粕互动下行轮动，形态上的空头压制引导加重的指引，效果上是两种传导，一个是做空内外正套的压榨利润，一个是利用饲料降成本来做多养殖利润的修复，单边头寸注意风控的同时，也可以尝试转为更稳健的价差套利，比如菜棕价差套利，豆棕价差套利，两粕的近远月期限套利等。

    我们特别参考了一下钢联数据终端的油粕品种供需数据，看看有没有特别之处。从油粕比的季节分析对比，目前处于同期中位水平，二季度油粕比倾向于缓中抬升，可对于参考2021年油粕比水平作为交易基准；两粕的价差季节分析对比，目前处于同期偏高水平，二季度看缓中略降，参考2021年两粕价差作为交易基准；豆粕厂库目前进入趋降阶段，注意4月底可能出现厂库的现货季低点，但下游企业的库存天数处于低位，说明目前下游饲料企业是相对谨慎的心态，普遍采取低库存周转策略。
    油脂品种的产业数据来比较，豆油成交量开始改善回升，目前豆油企业的厂库已经降至同期低位，二季度中段后再看豆油厂库的回升修复；豆棕价差方面，目前属于中性略低水平，二季度豆棕价差倾向于缓中略上，行业信息机构提示的豆油性价比优势，还没破坏；棕榈油库存方面，随着天气转暖，接下来注意要进入现货季降库的周期了，一直会持续到二季度末，这点来说，对棕榈追空节奏需要慎重一些。
（倍特期货   魏宏杰）