午间直击——过节氛围在铺垫

    大家在年初讨论中普遍定调是，今年中国是红红火火过大年，欧美是通胀见顶看着陆，所以，国内做节后的强预期有政策的帮扶，老外做稳预期也有政策的期待。
    这周美股主要人气股指居然给我们弄出来个五连涨，国内交易者看外比内多少还是有点心情复杂的。隔夜最新的美系核心通胀指标，金融氛围响应温和正面，市场定价2月议息会议加息25个基点已经无争议。我们看图一的ISM非制造业的PMI物价指数，高位向下松动，这是期盼达峰转换的交易者，得到的一个早期决策响应信号，嗯。

    图二我们关注的点是，核心通胀指标与基准利率的收敛靠近，初步成型，2月议息会议兑现4.75目标利率后，核心PCE指标将率先出现下行死叉；另外，债市指标收益率曲线已经稳定转为back结构，且2年期美债收益率曲线温和勾头了，这被债市观察者认为是加息周期达峰倒数的必要信号。

    至此，外围债汇传导的利差驱动交易暂告段落，隔夜美元指数又出现小背离下行的姿态，当然，争议更加集中了，就是利差约束的修复弹性其实有限，主要非美能不能在经济预期差这个考验中胜出，还待定。

    国内市场交易节前只剩下最后一个交易周了，看看欧美老外给铺垫的这个过节氛围，看看欧股的反弹幅度，国内能不能触动一下？
    我们同事的一个小讨论是，这两天缩量之下国内股指横盘的稳定能力初步检验还合格，当然，毕竟还有一个长假，稳健型资金正常的想法是节前锁资金，节后来赶场；另外，欧美市场这样走，提前帮我们过年烘托气氛，反倒是可能出现春节放假往回杀的条件？

    我们的热心群友这时候倒不太纠结，找出来沪指开市以来近30年的全年各月上涨概率统计对比，自言自语道：每年二月是上涨概率最大的月份，下周我们还是买点过节。。。。。

    其实呢，也不必太在意精准卡低点，目前技术派各路人马初步达成的小共识是，不管大小票指数分化如何演绎，大级别二次探底的结构已经初步排除了，赛道不敢去就盯估值修复，估值修复的嫌弹性低，就抓政策导引的低位安全边际类，适当提升一点配比是合适的。
    一个小提醒点是，一个小细节值得留意，国内各路人马的喊话和观点宣讲，普遍认为，今年二季度国内会形成一个小高潮，股商的联动小高潮可能会在年中兑现，因此，节后赶场的准备普遍，节后赶场的心理舒适点在于，欧美市场新年这样走，搞不好我们春节期间反倒往回杀，这样节后消化外围回杀动作后，国内一起赶场就更踏实。
    看历史统计值搏率的，节前就赶考无妨，想节后轻装上阵再赶场的，就先做好准备工作，也无妨，这样的预估背景下，缩量之中铺垫过节氛围，也就说得通了。
（倍特期货  魏宏杰）