午间直击——强预期的扩散？

    国内市场围绕新年经济恢复周期回升的强预期，随着新年首个信贷工作座谈会的指引，市场认可度在持续提升，卖方宣传、买方互动，宣讲的推动在扩散。

    这个扩散，不仅仅体现在国内主要股指细分环节的区间修复稳定能力提升，还向商品市场的周期中后端传导。

    早盘商品主要人气品种的托盘修复弹性，开始向有色和能化的中后环节分化呈现，比较有代表的品种是沪铜的突破试高，沪锡的跟风联动，玻璃的远月托盘偏强休整，烯烃环节与原油下探错节奏波动，减空修复为主之中还有PVC这样的推盘试高品种。

    初步来看，除了铜是行业年会推举的今年上涨潜力代表外，相当一部分品种有一个小共性，就是产业链的供需当期矛盾其实还有待消化，但技术面的超跌和中期形态的调整普遍较为充分，容易吸引证券类资金参与。对于金融类型的擅长摸底资金来说，利空兑现要相对充分，产业链的安全边际要相对明确，同时供应侧改革后的骨干企业博弈自适应能力要相对具备，期现协同的配合条件好一点，技术面的修复弹性空间吸引力更优，这些叠加的品种代表就容易得到关注青睐。

    超跌做修复，其实是换一种模式的预期交易，商品市场今年的大旗旗号是强预期改善，政策与产业的默契在提升，资金反现货季节交易的活动也抓早抓低，这是我们看到的年前新情况。

    基本面上其实没有太多可扯的点，供需双弱还是主基调，如果配合低库存有利的话，更好宣讲一些。从这个角度，泛有色板块的全球显性库存低库存支撑对应水差结构有利，新年做增量的角度，有色板块轮番扯动来对冲黑链的成材强预期冲击，这也是一个组合思路。
    黑链的风险化解利于中后端，前端的抬升空间整体仍受到周期转型的牵制，5月现货季强预期兑现后，有色与黑链的共振可能是一个中期波动点，借机完成对外围衰退交易的风险传导消化。
（倍特期货   魏宏杰）