午间直击——现金流修复的概念再起

    一早上，我们的投资业务同事频频喊话：经济复工复产，关注化工品种哦，苯乙烯都创新高了；PTA这波行情也不得了，本周期货实盘大赛的选手些，能不能抓住能化中游的品种，排名变化影响大哦；
    有资深客户征询看法来交流，说玻璃九月空头投机过度，持仓库容比巳超历史极值，面临被动回补，说上看2400，大家研究一下呢？

    带着这些问题，我们也希望了解下目前各方多空争夺的立场观点，是否有变化。
    我们的早盘策略集锦小笔记认为：商品市场，原油和美豆继续对应人气代表横盘具有稳定能力的品种，国内的传导存在差异区分，能化中游特别是聚酯链的修复本周成为资金冲击小黑马，行业信息机构定调还是偏谨慎，更多关注下游需求的拖累，但骨干大厂的挽损自救却出奇兵见效，只能说跟原油比落后的太远，压抑的太久，走出宣泄释放的姿态，跟涨节奏参考增减仓节奏而动合适，5天线做短多卡位保护稳妥。

    在隆众资讯的品种市场观察中，一个用词引发我们的关注，现金流修复。记得之前百川盈孚提出来豆油性价比最优的概念，现在石化行业信息机构又提出来现金流修复的概念，他们都不是从期货市场资金博弈的立场出发，更多的是从产业链上下游供需的主体立场出发，贴近的是产业资金的心思，所以这类概念的抛出，也容易小词汇引发各方共鸣与热议。
    隆众认为，尽管涤纶长丝的厂库库存已经处于2010年以来的历史高位一线，但目前聚合成本已经涨至8045元/吨，而近三年的常态平均成本都维持在6000元吨附近，目前PX短期仍维持强势，PTA成本支撑较强，目前聚酯开工还在8成以上，在聚酯没有大规模减产降负的预期下，PTA市场的支撑就还延续，对应导致的是，涤纶长丝行业高成本低需求的窘况难以缓解，而现金流持续亏损，也使得企业报价被动上调，逐渐开始修复现金流。简言之，哪怕需求仍不利，无奈跟涨也将成为下游现金流修复的心声。

    玻璃市场是不是也存在类似的心结？根据隆众的品种产业数据，周度浮法玻璃的不同工艺装置利润，已经降至上周末的-54元，与之对应，纯碱的产业链利润高达1275元，上下游的利益调和，存在产业链修复的动因，借用涤纶长丝和聚酯链的旗号，现金流修复是不是有一些念想。
    尽管目前玻璃的库存量还在累库整体水位偏高的状态，我们注意到玻璃期货的主力合约，已经连续一周多滞跌抗跌，就是之前我们的热心客户所说，产业的人都还不敢看好，交易的人又都不敢看跌了。
挽损自救，是国内供应侧代表品种的常态心声，现金流修复是供应端可持续保障的旗号引导。
    现货季的历史价格对比波动特质是，6-8月是价格稳中上行最稳定的时间窗，2016年-2021年的五年均值现货价格水平，大致对应在2020-2480元水平，而五年最小值则对应1500-1860元水平，所以，8月现货主要需求市场的现货价格，保平争胜的赔率的蛮好的，2400元我们先不敢看，2000元上面去试试风头，或许是合理的。
    今天早盘的玻璃9月合约量仓引导节奏显示，资金托盘的节奏仍偏稳定，盘中有主动减空的换手盘动作，下午期价不回破1820这一线，投机短空退场后，轻仓转为试多的卡位摸排，试错成本较小。
（倍特期货  魏宏杰）