午间直击——黑链是自主品种的情绪温度计

    今天早盘，我们看到持续压盘的品种，主要集中在黑链，含地产链后端的玻璃。连续增仓的过程中，价格重心被压制的死死的，这通常是保值锁价头寸的主动出击表态，当然，要挑一些偏支持的视角解读，那就是价格的下探幅度，普遍还能控制在1个百分点范围内，多头的抵抗能力还在，退守的力度不大。

    早些年，国内将黑链的螺纹，作为小期指的迷你替代，一些做量化策略的收益增强产品，也普遍喜欢将黑链品种作为博收益的替身，商品属性和金融属性交替发挥。房住不炒的政策定调后，一些做债市和固收团队的人士，也将螺纹作为投资对冲的风向标，进行政策博弈的波段冲击。再后来，供应侧改革大旗举起来后，黑链每年都是各种分析师模拟比赛或者期货实盘大赛的心头好，名次好不好，关键看黑链。

    今年期货实盘交易大赛的选手整体盈利状态不佳，股指是测评人士认定的背锅对象，黑链的整体波动节奏较前些年更难驾驭，也是一个心照不宣的原因。其实黑链的波动空间幅度还是有的，成材的高低点幅度落差大约有600点，矿石的区间落差也大致有200-300的箱体特性，煤焦的腾挪空间大致接近800点，但，除了煤焦4月中旬后的那波跌落小波段外，成材和矿石的节奏摇摆和间歇性反身，折腾反复的特性较前几年的任何一年都更明显。

    习惯于做波动率跟随的CTA骑手，擅长于国内政策解读的波段冲击选手，专注于黑链上下游组合对冲套利的产业组合资金，都或多或少的感受到一些束手束脚的羁绊绊马索，或许，今年来做黑链的选手，如果是做农系油粕出身的选手，更适合一些，他们的风格就是心中有波段、手中控节奏、交易来回摆，用在今年黑链上，或许更有一些亲切感和熟悉的味道。

    黑链的节奏摇摆和折腾反复，离不开大背景的逆周期博弈，也脱不开主供方政策限制的各种调侃，失去的现货季已经弥足珍贵，接下来的现货季还能不能捞个尾巴？黑链品种集中变成了国内自主品种的情绪温度计，一些交易型资金开始憧憬，别管好还是坏，来个痛快吧，A  U   ready？

    行业信息机构，整体维持相对理性和谨慎的摸排判断，本周我们看到钢联为代表的几个团队的专稿梳理，给出一些约束难改约束难破的指引，我们也就此给大家分享一下。
    钢联的黑链周度线索观察定调，需求改善低于预期，矿石对钢材成本有垫高，潜台词是区间上下都有约束的指引，今天早盘的板块联动看，成材与煤焦联动还有压盘表态，仅矿石独自减空弱修复，黑链的人气有拖疲了的无奈感。
    钢联产业服务部团队的提示则指向，需求难评估的情况下，盯高炉的产量变化做交易机会。
    短期螺纹钢产量将缓慢恢复。特别提示：短期内未看到长流程钢厂大规模被动减产的征兆。
    成本端，上周铁矿现货价格在跌至907元/湿吨后反弹，预计焦炭价格跌四轮后在3250元/吨也将筑底，短期为螺纹钢提供了4400-4500元/吨的成本支撑区间。

    从行业信息机构给出的上述卡位价区来看，本周的压制下探后，近期低点之下波段再冲一程的条件，似乎仍不充分。
    钢联数据终端给出的螺纹钢表观需求量的变化指引来看，季节性表需错峰之后，接下来将进入二季度末到三季度的表需横盘休整期，2021年8月6号当周的螺纹表需低点不破的话，则还保留一些淡季不算真淡的牙祭期期待？
（倍特期货  魏宏杰）