午间直击——国内下周盯着时间窗

    随着本周一系列先行景气指标的落地，一季度经济数据不如人意的定调凸显，证券市场的讨论和财经媒体的吹风，开始期许4月降息降准的帮扶期待。
    一般这种逆周期调节的政策观察期，似乎有意无意的存在所谓的周末效应，就是每到周末大家就开始有期盼，往往出现股票和商品自主品种的周末尾盘小联动。

带着这个问题，我询问了我们的投资业务专员，他的回答比较谨慎：
15号要操作MLF，有冲突没
那就是下周了？
从国债期货今天走势看，本周要么没有，要么保密工作确实好
如果还是嘴炮，以后哪个还相信呢。。。。。

    下周的时间窗观察，还对应着半官方财经媒体的动态清零窗口，广泛流传的一个说法是，上海4月4号的全员检测起，4月11号是一个动态清零的小目标窗口，4月18号是经济活动全面恢复的窗口期，大家都在期待着。
    商品市场行业信息机构的近期观察提示中，普遍提到了物流不畅和现货交投的抑制，对应下周的窗口期变化，从现货市场的有序恢复开始，期现机制也有望逐步回归正常，内外联动品种可以尝试反套的摸排，自主板块品种也可以对接上半年现货季需求检验的落地验证。

    今天早盘来看，伴随原油价格题材冲击兑现转振荡调整，有色能源切割效应的趋缓，供需再平衡的牵制在工业品中普遍呈现，多头减仓与盘中日内短空试探的节奏被技术派接受。国内市场政策托底支持，被证券市场广泛讨论，4月降息降准的动态，一到周末就容易引起期待，三个期指的横向收敛波动，倾向于二次探底再确认，但在没有外源冲击事件的情况下，低买试多准备做右侧还是各家策略分析师的小心思。一季度经济数据整体不如人意之后，二季度总要尝试交一份勉强合格的答卷，基建投资的发力在二季度前半程是大概率，部分机构的预估基建投资增幅可能超过9%，工业品买保头寸把投资需求落地做完，再考虑5月后的卖保转换？
    这是我们目前的小心思，准备开始划船，暂不急着掉头。

    回到外围市场的观察来看，当周初请失业金人数依旧造好，美系经济数据在主要发达经济体之中，还是一枝独秀。
    当然，这种一枝独秀，也存在后续的边际调和可能，主要原因还是牵扯到美债市的乌鸦嘴倒挂指标的约束。所以，我们也看到了汇市美元指数在总体偏强之中，有悠着点的节奏，真还没有进入冲击状态。
    本周两份会议纪要，两份政策路径的调整指引，差别还是有的。欧洲央行的最新议息会议纪要显示了内部尚存分歧，这一点与美联储的政策路径共识相比，鹰派成色明显不足，利差驱动仍利于挺美元指数，经济数据的比较存在部分调和的可能，特别是美债收益率曲线倒挂给出了经济增长、通胀压力、政策调整的三角牵制，市场担心很难做到两全，如果欧美政策缓冲不能起效，则金融品种的叠加冲击就不好避免。

    外源的一些线索还比较微妙，国内在窗口期力争交答卷的表现期许，可以重点盯着下周。一个滑头型的交易思路是，等政策窗口兑现落地，届时如果证券和自主品种的反应还不兴奋，那就是落地转翻空的试探信号？
（倍特期货  魏宏杰）