午间直击——能源毁所有？

    市场行情正向反馈良性循环的时候，我们通常会乐见一白遮百丑。节后媒体报道和蹭热点刷屏，能源危机字样屡屡呈现的时候，我们不由得浮现出疑问，能源毁所有？
    既然敢称危机，字眼上就不是好词。7、80年代曾经的能源危机，常与滞胀相伴，股指股市容易受到冲击，当下与当时的类同之处是供应控制，而当下与当时的区别则是供需错配，并非真的供应不足。
    段子手们调侃说，去年还担忧负油价，年初还憧憬碳中和后大家随便用能源，现在咋突然就画风急转了？

    一旦危机的关注开始铺开来，我们就不由得不警惕金融市场高位股指的调整受压反应，复苏峰值渐次错峰度过，能源问题冲击对于工业各环节的上下游都形成负面传导，这时候又恰逢宽松政策的调整转变期，两难就会增加决策困扰，人气冲击的联动传导就不再是一白遮百丑了。
    今天早盘国内股指的表现，有泄力的倾向，波动形态又偏软了。三个期指的对比看，500期指领衔的下破走势，不是强弱调和，变成了翻版的年初300期指走势。500和300再一次活成了对方的样子，以300期指的中期调整来看，回撤前期齐涨平台再求巩固防守，如此的话，500期指也就变为通道下破后，回撤年线再寻求平衡的倾向。今年我大A两次复制强突之后的调整形态，类15年的翻版骨子里还没变。
    另外，今天的分项指数的小疑虑还有一个，就是科创50指数的调整再破低，是否走下行推动还不明确，调整的变异更复杂了。科创与500是今年下半年活跃资金的关照重点，这两个环节方向，被能源毁所有，是巧合还是借口？

    商品市场方面，人气看似还在延续，但主要品种的冲高兑现表现开始普遍呈现，行业信息机构的线索梳理，不再只强调供应环节的传导受益，也逐步关注下游需求环节的传导受压受限，能源是工业的血液，同时也要注意高血压对商品市场下游需求的双刃剑反应。
    早盘一些形态异动的商品点，可以留意有色环节的联动试高回吐，黑链成材端的螺卷联动的小中黑回切，能化环节煤气头受益品种的补涨轮动也纷纷拉上影线，国内商品期货的主要工业品人气品种，半推半就之中的不情愿姿态，已经比较微妙。工业品仅剩的惯性强势品种，除动煤外基本都集中在泛补涨类品种，这个状态与15年行情后期很类似。
    往往到这个阶段，一些大类对冲的交易者，会把目光对准工农对冲，这与股指转向防御组合叠加中性策略，其实是一个套路。工农对冲下，阶段上经济作物和软商品环节还有节奏偏独立的表现波动，弹性未必能多高，吸引低买参与者为主，对冲的波动效果其实主要还是看工这个环节。
（倍特期货  魏宏杰）