午间直击——油粕饲料品种的强势节奏，仍存争议

    我们的热心群友说话不太客气，严词批评了媒体希望欧美皆垮大A独秀的观点，认为属于想多了，独秀的基础和条件目前仍不现实，YY容易伤身。确实，昨晚欧美反身修复的能力，其姿态控制力，纳指仍无出其右。
    当然，都谈韧性之余，金融市场投资者还是不可避免的存在纠结心态，既看到外围金融市场情绪有缓冲能力，也还是会不能免俗的担心振荡加重，基本上没仓位没单子的就只能当解说员了，不敢伸手参与了。
    今天国内市场股债波动的双调整倾向又显独立，有不跟跌的节奏，又没摆脱不跟涨的消极，国内金融市场对于政策支持还有期盼，对于一季度以来调整结构的复杂诡异多变，也更多理性准备。

    相对简单粗暴的，目前集中在商品市场。我们看到，金银逐步振荡趋稳，铜为代表的泛有色系列品种仍然偏强，铜价外盘在今年高位的整理姿态，更像金融品种而不是现货季博弈的波动品种。农副环节的简单粗暴，是以美豆系和饲料品种的多头引导控制，外盘泛饲料环节开始出现修复节奏的扩散增强。
    国内的油粕互动表现从有挺有压，开始转向油粕跟稳，严格技术节奏拿捏上，短空都需要先退一退了。

    争议却并未消退。我们的热心群友提出，菜粕前面主要受05交割逻辑的拖累，09成为主力合约后菜粕相对偏强也是能说得过去的，目前水产需求趋强势，进口资源有限，进口价格也还存倒挂。
    我们的策略同事解读认为，豆粕这波上涨主要是跟美豆，美豆这波上涨主要是炒作天寒可能影响播种，这个天气因素可以关注下周的播种进度，从实际上讲，天寒对播种的影响主要是延迟，由于今年播种开始时间正常，预计这只是短期影响，，，豆粕的话还要关注下周的压榨和库存，由于到港逐渐增多，压榨也会增加，如果库存出现上涨，豆粕是具备回调的机会的，距离主要逻辑巴西大豆出口降低的时机还有一段时间，因此豆粕也具有回调的时间。
     针对市场传闻的美豆5月逼仓解读，我们的策略咨询同事认为，不好说  据说美豆5月是逼仓  也不知道逼什么；国内油厂应该是买保操作  怎么去空了库存底的美豆呐？传闻 不知真假的啊；明知道美豆库存低还去抛？还大量抛？。
    以逼仓假设来推，5月合约到期交割之后，美豆对应恐也会有获利回吐的波动调整，回撤回蹲也正好为今年生长季和巴西美豆切换，做好铺垫。

    巧合对应的是，我们的一线调研产业策略同事给的调研日志反馈信息是，华南大型油脂加工企业的观点认为，豆粕长线看涨，时间节点上可能会在 6、7 月份出现基差上涨，主要原因是水产需求 6—9 月份上涨，短线小节奏上，豆粕 5 月中上旬价格看好，下旬价格回落。往年，5 月份基差会出现深跌，今年启动较早，4 月提前启动；油脂目前价格高估，会面临下调，9、10月份之后可能会再次迎来涨幅。
    而华南的油脂贸易商的观点也解读认为，油粕比目前已处价格高位，但是油脂单边价格过高，暂按震荡思路对待，目前市场更多是在做榨利反套；油脂预计高位震荡，如需冲高还需要新的利好冲击，但概率较低；粕价格预计 5 月底 6 月初见底，此阶段供应压力最大，需求刚刚起步，基本面最差，后期基本面逐步好转。此外，目前虽然榨利不好，油厂不至于洗船。
（倍特期货  魏宏杰）