午间直击——盯着黑链，看着数据

    昨晚白银的冲高回落转休整，商品市场围绕白银等WSB概念外延品种的关注，暂告段落了，要歇歇。本月初的这一周，对欧美，是经济数据校验周，校验环节先从汇市来呈现，汇市校验后外延通过权益类来进行风险偏好二次校准，再以金融氛围属性角度进行商品期货的三轮传导校核，给出金融属性的加分或减分项，最后再给出商品属性的基本盘得分。
    昨天的欧美月初经济数据景气类指标，欧系略有起伏，美系相对领先，总体呈现仍处于扩张修复期，且基本持平于或略好于市场预期，月初数据周的第一轮考评，不算差。这个周末又会来到非农就业数据的非农之夜，市场预期不会太高，北半球传统的年节效应，对欧美提振已过，对东亚的支持则还在。一个可能的非农尬点是，尽管1月非农可能低于市场预期，但欧美比较，或者G7来比较，仍然冲击相对略有利于美系。这样的话，要做好的准备是，汇市美元指数的弱修复波动，继续通过美欧、美日等避险货币对子来施压，部分体现出市场相对乐观情绪的一种转换。
 所以，我们在早盘策略集锦中提出，目前外围金融市场的修复修正情绪波动，受益的环节仍主要体现在权益类，振荡支持取向并无改变。月初数据周的外延反应，主要先观察观测金银为代表的泛货币泛有色系列环节的波动反应。对白银和镍等WSB外延外围扩展标的，先做好上台阶之后的整固整理准备，不宜冒进。

    今天商品期货市场国内的观市探讨，一些老油子和投机热心群友们，纷纷建言献议，说黑链环节是不是又快进入伏击区了？比如以动煤为代表的品种。市场情绪高不高，先来看看卖方分析师的情绪变化，很显然，跟月初时候比，行业普遍认可的焦炭供应缺口的支持，大家暂放在一边了，黑链从年节效应，现货季节变化角度，上下游供需边际变化对标环节，开始认可的是阶段的上下游的供需错配，下游需求减弱是卖方提示的主要下行驱动观点。动煤的解读则是，坑口和港口煤价从高位回落，现货升水从挺向调转变，对应围绕澳煤进口预期放开的变化，走势上仍保持振荡打压试探。

    我们的一个看热闹不嫌事大的吃瓜经验是，黑链这个品种的期现互动机制，由于骨干企业的定价调整往往滞后，所以看着现货做期货，要常常吃亏，最佳的办法的跟着期货的增仓节奏走，吃香喝辣全都有。更需要强调的一点是，因为黑链品种具有的期货价格发现功能引领作用，所以黑链主打品种增仓走的时候，非必要不去拦，非必要不去摸。
    以两个非必要的标准来衡量，我们对于黑链主要品种的检验观测是，螺纹继续振荡偏下的试探之中，偏空压制来对待；焦炭品种连续减仓之后，2500一线下方做好转横盘修正的准备；争议最大，博弈情绪最强的，目前是郑煤，动力煤现货升水仍然保持，期货主力合约在600一线开始强行打止损的波动中，围绕依托半年线开始吸引伏击阻击资金，但增仓惯性未退，要做好600一线不破不立的先破再立的准备，600之下的博弈轻仓吊单，有小红包过年的吸引，技术形态的博弈小安全边际，有投机聚集的凑热闹，这是事实。
（倍特期货  魏宏杰）