午间直击——对国内数据反应偏中性

    今天公布的国内11月经济增长数据，年底偏稳这点没坏，短板冲击还未补齐也很明显。工业生产的规模以上增加值是稳的主要体现，这得益于内外双循环的阶段有利，也跟传统上外循环的年节效应需求支持对应，从这个角度上来说，11月工业生产数据的年底小翘尾平稳收官，代表了未来经济生产生活活动的冬藏要开始了，有阶段小利多兑现的倾向。
    短板没补齐，主要体现在消费类环节，截止11月份全年社会消费品零售总额仍同比下降4.8%，受困于疫情的餐饮收入下降近2成。消费有减量，要靠投资补，而房地产新开工和竣工、销售的产业链传导仍在放缓中，购地面积降幅扩大，而商业用房销售和办公楼销售的下降幅度仍然较大，只靠住宅销售来稳的话，消费的增量平衡也受牵制；全社会固定资产的投资增量更依靠第三产业投资，基础设施建设年末持平为主，地方基建和房地产的连裆裤是现实，社会活力的恢复体现了深改的效果，但只能帮总体总量保稳抵消，超预期的动力又只能寄望于来年？

    经济数据的体现呈现指引，跟金融市场的机构投资者跨年心态异曲同工，全年已经无忧了，继续挣表现不如努力放明年，一季度和二季度的基数效应更容易事半功倍。所以，我们看到早盘经济数据兑现后的内外市场波动反应，不惊讶不惊喜又略显挑剔的心态，还隐隐呈现。
    债市借助年底央妈送温暖亲切关怀的表态，今天早盘的反弹形态修复趋稳有弹性，债市表现符合券商固收团队的研判，下有利差支持底，阶段期待一季度收益率下行窗口期的兑现。债市其实给出的是风险偏好在数据验证层面的阶段利多兑现了。
    汇市和外盘主要商品需求品种的表现上，温和休整的基调，认可总体稳，也认可阶段数据支撑转兑现。

    查看外盘有色系列的主要人气品种，看图说话的角度提醒客户群体可以稍微收着点了。伦铜的中期大形态高点，对称面临8000美元关口的供应周期启动反压带；伦锌的年底矿端供应疑虑和供应题材炒作，也面临2950美元一线的对称肩线反压牵制；伦镍中期波段反弹推动后，也面临18000美元的近些年中期高点反压制约，黑链和新动能的调和还需要更多的耐心才行。
    这样下来，外盘主要人气品种之中，只剩下原油还略有念想了，因为原油对接的是欧美的新念想。外盘原油的期限结构近端持续在改善，这是供需再平衡有进展的早期体现，并开始向中期稳定再平衡努力，空间弹性不一定足，但目标还未完成，所以对应国内化工系列品种的强弱互易试探有利，对于化工轻工品种的年底交易打量也有利。
（倍特期货  魏宏杰）