午间直击——股指振荡回血，商品农系冒头

  本周初看主要券商的股指研判，大家基本保持一致，振荡趋缓，预期回稳，政策依旧呵护，估值修复与成长主线的争夺还会继续，阶段可能更偏向做个股的结构分化机会为主。
  今天早盘的市场波动，从现货股指指数的形态结构上，对于7月初的跳空缺口和突破阳线的形态控制意义，给予了认可表态，恰好在上周的大幅振荡回撤后，在各自的形态控制诚意价区，都出现了回血复活的中阳线，上周五的星线与本周一的反扑阳线，对应了小时图级别的振荡趋稳找支点。
  股市上有一个通俗的说法，说对于大家一致看好的点位或区域，通常都会因为市场博弈的缘故，采取弄过头的做法，特别是在真正的底或顶。以此来反推，目前主要股指所呈现的符合市场一致预期的表现，说明的一层隐含含义是，现在我大A的市场情绪摇摆，还处于需要更多吸引同盟军的阶段，还属于争取最大公约数的阶段，让大中小投资者都感到同乘一条船的踏实，这是上周末到本周初股指市场振荡趋缓趋稳的正面意义。振荡结构中具有市场协同效应，顶底结构中才进入整蛊和魅惑悬疑多变。

  今天早盘的三个期指的量仓水差结构的变化上，小差异同样存在。量仓节奏上，50期指是三期指中唯一一个呈现多头主动试探的品种，300和500期指基本都是减空盘的修复引导波动。考虑到50期指的期货价差曲线基本类平水，隔月水差也较小，所以量仓节奏的这个主动表态，跟修复水差曲线无关，跟市场预期的极端化纠偏也无关，可以理解的一个解释是，期指的期现货同步特性上，带有鲜明的指数维稳指数形态控制指引，关键区域的举旗定向作用。
  从三个期指的水差曲线修复互动对比，300期指和500期指，还是以当月期指的修复引导为主，远月的季月合约的表态相对不主动，特别是我们看到500期指的次季月合约还温和消极，从好的方面讲，说明本轮的股指期货的期现互动中，量化资金发挥的作用更主导，所谓的量化对冲，收益增强，都需要近月合约的期现互动更加紧密，才能发挥策略效益。从不好的方面来说，就是围绕期指的纯粹搏预期的乐观亢奋预期，还是没有真正打开，当然现阶段上，管理层似乎对此反倒乐见，不需要一哄而上。
  50期指的水差曲线修复，微微的偏向次月和季月合约的水差走强，在本就是接近平水结构的情况下，这种水差修复偏向于略远一些合约的资金动态，体现的一个期现互动信号是，认为行情从成长扩散到估值修复，还处于轮动互动之中，围绕突破振荡的多空有效性的争议，目前指数引导资金群体更偏向于估值修复。用一句广大股民都容易听得懂的话来解释，新基金入市和踏空等调整的资金进来，还是先找估值修复的群体，成长类的三大件，目前还需要休息一下。
  今天权重成分股表现较好的，是金融地产和周期类，这些群体通常的表现机会，是政策宽松到数据复苏的落实检验阶段，周期类修复回升，对应的也是三季度经济环境总体平稳有利的背景预期。
  月初的权重搭台后，500指数系列的相对调和群体表现的偏强势，大家可以关注本周在权重和周期再次搭台站台稳台之后，500指数的历史均值回归过程，会不会接下来再次接过棒来。

  商品期货今天的看到，主要集中在农系全貌指数的再次冒头上。油脂仍然是资金轮动的主要推动点。菜油和棕榈两个品种，一头一尾形成的首尾衔接走强的指引，这种状态下，可以把传统油脂价差牵制的线索先放一边，以趋势和资金量仓节奏的跟随为主。原则上，菜油的9月未见集中减仓之前，不宜急着去摸头，棕榈的9月也是量仓节奏一致性表现下，油脂轮动试高表现未见异常。程序化风控跟随保护的角度，因为近期上行斜率开始陡峭，所以被动跟随跟市的多单，盈损保护可以从10天线跟通道，转向上移为5天线跟斜率保护的风控。