午间直击——供压工，需拖农，病毒路径是关键

    周末国内疫情的提示是，茹毛饮血的时代已经过去，要想生活持续常态化，戒除生冷要成习惯。做好个人卫生防护，只是疫情联控初期的第一步，常态化恢复阶段需要改进的，是传统的日常的饮食习惯中，不利于阻断传播路径的体验感。不同意的人会提出，不要让动物界背锅，彻底搞清楚病毒的传播路径和传播手段，才利于民众更好的与常态化的抗毒环境相适应，消除疑神疑鬼和社交恐惧的需求影响。
    直接的市场心里预期变化会是，二季度出口外需受牵制的同时，进口需求的影响可能会拖累三季度初期，不管各国疫情防控得力与否，相互促进的需求恢复环节都难回到之前，抗疫相互帮扶，疫后相互提防，社交恐惧症成为新时尚，离我远点，让我静静，成为新标配口号哇。供应链备份和区域内循环，可能又会被倡导。

    今天的国内五月份经济增长细分数据，总体呈现恢复改善的基调。当然，恢复过程中的不匹配不协调倾向，也继续呈现。简单的来看，工业品的供应恢复逐步趋向正轨，帮实体保供应，货币和信用双宽松，工业品的供应环节有增量动力；消费环节的改善则受制于传统体验类与沉浸式需求，部分需求的损害可能中期化了，需求环节的改善与供应环节的恢复相比，匹配能力仍滞后一拍；出口环节的恢复明显好于进口环节，顺差的扩大在三季度又会倒逼实物贸易争端的解决，不平衡不充分的矛盾争议继续；投资角度的保民生环节改善是亮点，投资的补短板和结构优化，是主导方向，地方存量的压力后移置换，需要宽货币与宽信用的延续帮扶。

    早盘国内金融市场的总体表现，温和心理压力的交易情绪存在，未失态的调整节奏也属于正常的预估表现。工业品的供应恢复阶段制约反弹空间，但工业品的供，可以利用金融和政策的扶。工系三大板块的调整节奏没有特别点，化工和涉黑链的部分小品种则走势压制相对加重。
    农系的供需匹配，目前需求的软拖累还是主要特点，传统需求的影响，其实更集中在传统农副的体验式需求上，新兴需求的拖累则集中在沉浸式需求的拖累上。但，今天早盘我们看到了国内商品农系品种的几个走势独立品种，也需要关注其背后可能的政策预期博弈。最典型的，是今天早盘国内玉米期货的强势呈现节奏小加速，对此，我们的相关策略同事提示认为，市场传言拍卖6拍后国家停止拍卖，贸易商积极参加竞拍，囤货看涨热情高。拍卖高成交高溢价，南北港口价格提涨，即期贸易有利润；华北市场稳中上涨，到车量仍偏低；这些是利用资金博弈的偏多线索，而不利线索则集中在深加工淀粉和DDGS库存不断增加，走货缓慢。所以，后期关注国家政策调整与否，目前市场处于不断摸顶的过程：高价抑制需求、替代可选择性不断增加、国家宏观调控意愿等。稳妥的建议是，1月合约的多单可以趁走强陆续止盈了，不建议高位追多。
（倍特期货  魏宏杰）