发布时间：2017-10-20 08:32:01

胶 合成胶走强还未传导到天胶上    天胶中期弱势未见改变证据
尽管环保减产影响还在延续，昨天合成胶价格继续小幅走高200元，但天胶现货不跟涨反跌，合成胶价格攀升对天胶影响远不如市场预期，天胶仍旧按照自身基本面节奏在运行，对此，我们认为也在情理之中。一方面是合成胶价格走高主要是季节性环保影响，且停产规模目前还不大，没有更多冶炼企业紧跟，合成胶价格走强预期没有进一步提振；一方面天胶远期长期高升水，使得天胶自身减产成为泡影，且环保也对天胶需求产生抑制作用，同时，合成胶对天胶替代作用需要较长时间才能慢慢体现出来，天胶目前巨量库存压力仍旧对期价反弹形成重要压制，供需关系还没看到任何实质性改善证据。综合看，天胶期价见底证据仍旧不足，中期走势仍难见反转基础。短期黑色有色重新走软，也对天胶反弹形成压力，天胶难因合成胶价格走强一条利好，而独立走出反弹趋势。当然合成胶未来走势，仍需要作为关注的重点变量加以跟踪。天胶自身高库存、高升水的两大内在核心矛盾未看到化解条件以前，我们不轻易改变中期看空胶价的基本观点，寻找抛空机会仍是操作的主要策略，趋势空单减磅后继续持有观望；1~11月升水拉大超过2400点以上，且伴随期价快速反弹，新空可重新参与阻击，趋势空单止损止盈点仍放到14600。
 
倍特策略分析师：马学哲