午间直击——外围反扑，国内下探

    昨晚外盘市场的反扑表现，引入侧面的是原油和欧美股指。我们注意到，很多行业信息机构的解读评估，都认为本次opec+的妥协政策，不足以动摇三季度末之前的去库支撑，所以，尽管本周原油振荡一度破坏了上升通道支持，但没有人建议喊翻空。隔夜的周度EIA原油库存变动，进口增加出口减少库存超预期意外增长，照理是一个短线利于偏空引导的指引，而实际市场反应却是借报告兑现就反扑修复，尊重市场诚意，我们盘前解读认为，原油期货昨晚的这根阳线，可认为具有振荡初步到位的形态控制意义，本周市场对于OPEC+的反应重新回归支持修复波动。美油和布油的振荡力度都只限于半年线，拐点未显，牛熊未转。

    讲反扑，看修复，比原油更凶的，其实是历史高位的欧美股指。两根小阳那么一扳，显得风轻云淡，这种控制力一般只出现在强势已成待加速阶段，对于历史高位已久的欧美股指，并不简单，你们不会告诉我，真正的加速还在后面？
    我们的老同事些说，国内股指其实也还行啊，照欧美类比，当你看起来觉得要破位的时候，就该买了。我们的资管同事观察道，国内几个指数的均线正由纠缠向梳状排列过渡，有些看涨的意思了，疑问是目前赛道已经非常拥挤了，就3,4个，看看会不会像春节前，资金集结后，最后开始向上一冲？

    国内商品市场早盘除了涉外联动的修复外，我们还看到了黑链以矿石驱动为主的增仓压制节奏，黑链资金组合继续寻求下半年粗钢产量压减的交易逻辑，空原料多成材的组合在昨天到今天都反复在摸排试探。相对而言，煤焦的节奏好于矿石，煤又略好于焦，压减交易可以变异为蝶式组合，多钢空矿空焦多煤？做组合的交易风控，一般是以领头驱动为主，矿石增仓打不动转为集中减空修复，就要收手，9月合约到期前，黑链的水差牵制还需要有所顾忌。

    早盘油粕品种的联动调整，也出现了主动压制的节奏。集中体现在菜粕和菜油。加拿大油菜籽期货大幅下挫是外围诱因，部分主产区的降水缓解了干旱忧虑。随着近期油粕反弹修复到区间偏高位，外围市场天气炒作没有给与更强的推动，短线上，我们看到国内油粕的水差结构近端略有回软倾向，阶段需求不如预期，下游补库相对滞缓，期价短线振荡波动合理，暂不做更夸张的解读。
    另外，花生是否有可能的暴雨不利影响题材刺激，也可以留意，关键看花生与油脂三品种的均值价差，是否具备博题材的安全边际。
（倍特期货  魏宏杰）