午间直击——全靠二师兄？

向二师兄致敬！！！
    今天公布的国内5月CPI数据好于预期，核心CPI同比涨幅0.9%，也处于稳健健康的状态中。如果没有二师兄帮忙，今天的数据不会这么好看，所以大家纷纷向二师兄表示敬意。

    根据统计局官方的通稿，5月CPI同比涨幅1.3中，去年价格的翘尾影响占0.7，新涨价影响约0.6，翘尾上升而新涨价回落，CPI年内波动的稳中向好基础更加牢靠，政策面预期松紧适度不变，国内政策扰动的预期降低。
    而5月PPI同比涨幅9之中，去年价格翘尾影响约3.0，新涨价影响约6.0，新涨价的影响对于PPI的传导趋向扩散。乐观解读可以认为，5月大宗商品的中期高点出现后，新涨价将主要向中游传递，上游推动的压力有望阶段缓解，对应商品市场环节，稳产保供和政策干预的调控还会继续，外源输入如原油和农副经济作物未有效缓解之前，高位趋缓容易高位转跌还难。

    国内市场的股指表现相对偏正面，两市主要股指对应都有放量，小红波动形态控制还有自稳效应，这是与15年之后的中期调整较大的区别，人还是那批人，心态已经大不一样了。
    如果放在外盘市场主要股指的对比上，我们就不会对国内股指的自稳效应有太多惊奇，其实我们还相对略逊。

    早上看到媒体转述分析的报道，鲍威尔说，美联储的超宽松货币政策是世间最美好的东西。我们的同事点评说，磕粉的也是这样说。。。
    分析师群体们的警惕热议则还在持续，一些长期坚定的美股大多头策略分析师，也开始谨慎喊话，说今年年中时段主要市场股指出现跌破半年线的回吐波动，并不会让人惊讶。
    我们国内的股指期指，从春节后已经率先完成了这个准备动作，纷纷在半年线和年线区域，经过了荡三荡的考验。所以，接下来的考验就是当外围出现这个潜在的波动后，国内市场能不能走出来相对错位错节奏的独立消化走势。
    我们很理性的资管同事也提出观点，认为国内市场在年中前以缓释方式反复先消化了压力，对于市场波动维稳是有利的，很可能，监管层也会是这样的潜意识。国内怕涨，老美怕跌，国内倾向于风险都是涨出来的，可能与我们各环节都擅长一把梭的特性有关，一把梭不具有天然的缓冲机制。

    致敬二师兄，我们也来看看生猪期货的表现如何。一度曾经面临持仓量险些跌破一万手的生猪期货，目前持仓量重新回增了。事后诸葛亮的话，生猪期货在5月份之后的增仓下跌，是有保值交易机会的，24000一线增仓下破，代表了期盼反弹未果的认命心态，杀破高成本产能完全成本已经兑现，向自繁自养产能成本线考验的过程，会更加心理不适，一般的骨干企业的决策机制是，锁利润可以，锁亏损不干，反正我又不是成本最高的，看谁熬得过谁。
    这一轮猪周期的市场出清，可能较以往更加复杂。率先被出清的，可能是近两年的政策性保供产能，他们靠的是地方补贴机制，以地方政府率先退出政策补贴为代表，这部分具有红利弹性属性的投资方，响应号召而来，回应号召而去，救场任务完成后，将稳定产能的任务交还给区域行业骨干，是资源优化配置的合理选择。
    基于产能再平衡的预期，生猪期货在2万关口一线的横盘修复还需要振荡收敛磨时间。骨干产能锁定最低经营利润的目标下，饲料环节买保还宜持续，期待吃补贴产能的退出。
（倍特期货  魏宏杰）