第八式：花剑式：组合策略之五（连载二十九）

期权投资之独孤九剑
第八式：花剑式：组合策略之五
心法口诀：
牛熊价差好东西，适度涨跌可获利。
合成标的有绝技，投入较少同收益。
涨跌难测波动大，跨式勒式快拿下。
若要保险成本低，领口策略最便宜。
价格盘整波动小，蝴蝶展翅真精巧。                        
买入牛市价差策略
当投资者对未来行情适度看涨时，可以运用牛市价差策略。策略构建口诀为“买低卖高”，即买入一个低行权价的期权，再卖一个高行权价相同到期日的期权。
买入牛市认购价差策略具体是指买入低行权价认购期权和卖出高行权价认购期权组成，期权合约买入和卖出数量相同，到期月份也相同 。
 
 
如图所示，买入牛市认购价差策略具有收益有限、损失有限的特点，策略组合的最大损失为构建成本=较低行权价（K1）的认购期权权利金 - 较高行权价（K2）的认购期权权利金，最大收益=较高行权价（K2）- 较低行权价（K1）- 构建成本。
买入认购期权是一个常用的做多后市的策略。相较之下，买入牛市认购价差策略降低了做多的成本，但却牺牲了上端潜在的收益。
卖出认沽期权也是一个常用的温和看涨的策略。相较之下，买入牛市认购价差策略降低了权利金的收入，但却锁定了下行的无限风险。
 
牛市价差策略既可以用两份认购期权来构成，也可以用两份认沽期权来构成。操作上，也是“买低卖高”，即买入较低行权价格的认沽期权，卖出较高行权价格的认沽期权。所不同的是，牛市认购价差策略是开仓时支付净权利金，平仓时净收入；而牛市认沽价差策略是开仓时获得权利金收入，平仓时净支出。                                                                                                                                                                                                                                                                                                  
好了，今天就讲到这里，大家下期再见！