第八式：花剑式：组合策略之四（连载二十八）

期权投资之独孤九剑
第八式：花剑式：组合策略之四
心法口诀：
牛熊价差好东西，适度涨跌可获利。
合成标的有绝技，投入较少同收益。
涨跌难测波动大，跨式勒式快拿下。
若要保险成本低，领口策略最便宜。
价格盘整波动小，蝴蝶展翅真精巧。                        
跨式策略
当预期市场出现大幅变动，但又不能准确判断标的变动方向时，投资者可以通过买入跨式或勒式策略来获得市场大幅波动的收益。当预期市场小幅盘整行情时，则可通过卖出跨式或勒式策略来获得收益。
可以利用认购、认沽期权构造出当标的价格出现大幅波动时收益无限、损失有限的买入跨式和勒式策略。相反，当预期后市为小幅盘整行情时，则可通过卖出跨式和勒式策略来获得收益。

   卖出跨式策略
当投资者预期市场会出现小幅盘整，则可以卖出相同数量、相同行权价、相同到期日期的认购和认沽期权来构成卖出跨式策略，在市场小幅波动时获取收益，该策略在卖出开仓时可以获得权利金收入，收益有限，但承担的市场风险却是无限的。卖出跨式策略盈亏如图所示。
 
卖出跨式策略的最大收益=卖出认购期权权利金+卖出认沽期权权利金，最大损失无限。当标的证券价格波动在盈亏平衡点之间，则组合处于盈利的状态，一旦标的价格波动超过盈亏平衡点，则组合就开始亏损。
买入或卖出勒式策略的构建方法与跨式策略类似，唯一的不同在于开仓时选择的认购、认沽期权的行权价上有区别，勒式策略中认购、认沽期权选择不同的行权价。勒式策略也叫宽跨式策略，是跨式策略的一个改进。                                                                                                                                                                                                                                                                                                     
好了，今天就讲到这里，大家下期再见！