豆粕： 贸易战引发市场对经济衰退的担忧

【外盘】AgRural周一表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割率达到61%，较之前一周增加11%。去年同期，大豆收割率为55%。市场对于贸易战带来的全球经济衰退的担忧增加，周一美股全线走低，因中国对加拿大菜粕菜油征收高额关税，温尼伯市场也受到沉重打击。CBOT5月合约周一收跌于1013.25美分。美国农业部3月供需报告即将出台。
【现货】周一43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区北京汇福、天津九三3620、天津中粮3630、京粮3620；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3670；华东地区的泰兴邦基3545、镇江中储粮3500；山东地区日照中纺3560；华南地区的东莞嘉吉3550。
【库存】 Mysteel调查数据显示：2025年第9周（3.1-3.7），大豆库存370.1万吨，较上周减少45.3万吨，减幅10.91%，同比去年减少24.69万吨。豆粕库存59.29万吨，较上周减少3.64万吨，同比去年减少5.11万吨，减幅7.93%。
【行业动态】海关统计数据显示：2017年进口美国大豆3285.28万吨，占当年进口大豆总量的34.39%，而2024年中国从美国进口大豆2213.4万吨，占比已经下降至21.07%。25年1-2月进口大豆1360.6万吨，去年同期1303.5万吨，同比上涨4.4%，但低于5年均值1400万吨。
【操作策略】我国对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。2024年9月商务部开启反倾销调查以来，中国新增菜籽采购数量很少，此次加征关税，对国内中期菜粕供给影响较大。菜粕主要合约周一全线涨停，夜盘惯性冲高。市场继续关注豆菜价格竞争替代传导影响，机构分歧集中在替代路径与政策持续性。昨日午后部分地区豆粕贸易商再度议价出货，豆粕盘面夜间交易时段明显走弱，M05期价下破2900，收盘于2872。4月以后逐步会有大量巴西大豆进口到港，不建议做多。
（交子期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号Z0000361）