豆粕：继续关注中方关税反制措施的传导影响

【外盘】3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。中方随后宣布多项反制措施，包括对美高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。特朗普对符合美墨加协定的墨西哥商品豁免征收关税至4月2日。国务院关税税则委员会发布公告，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜籽油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。CBOT5月合约周五收于1025.25美分。
【现货】周末43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区北京汇福、天津九三3620、天津中粮3630、京粮3620；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3650；华东地区的泰兴邦基3545、镇江中储粮3520；山东地区日照中纺3590。华南地区的东莞嘉吉3500。
【库存】 Mysteel调查数据显示：2025年第9周（2.22-2.28），大豆库存415.4万吨，较上周减少86.02万吨，减幅17.16%，同比去年减少63.5万吨，减幅13.26%。豆粕库存62.93万吨，较上周增加13.05万吨，同比去年减少4.49万吨，减幅6.66%。
【行业动态】海关统计数据显示：2017年进口美国大豆3285.28万吨，占当年进口大豆总量的34.39%，而2024年中国从美国进口大豆2213.4万吨，占比已经下降至21.07%。25年1-2月进口大豆1360.6万吨，去年同期1303.5万吨，同比上涨4.4%，但低于5年均值1400万吨。
【操作策略】我国对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。根据海关总署数据，2024年，我国全年进口菜油总量为188万吨，其中从加拿大进口的菜油仅477吨，占比不足1%，2024年中国全年进口菜籽638万吨，其中加拿大菜籽进口占比高达96%。然而，本次加征关税的公告中并未提及加拿大菜籽。
事实上，2024年9月商务部开启反倾销调查以来，中国新增菜籽采购数量很少，此次加征关税，对国内中期菜粕供给影响较大。周末豆粕现货贸易商报价上调40-80元不等。5月豆粕夜间交易时段收盘于2867，今日受到政策影响和情绪带动，早盘大概率高开，短期关注2950一线表现及盘面仓量变化情况，但后期巴西大豆到港将缓解现货紧张局面，不建议追多。
（交子期货 詹娅书 期货交易咨询资格证号Z0000361）