关于整体市场特征的一些认识0422

发布时间：2016-04-22 08:41:49

——再筛选再甄别

上一期的整体市场特征认识是发布在4月7日的夜盘，作为守株待兔者，我们终于抓住了2016年以来商品上的最具体爆发力的一次上涨。但是，必须承认的是在品种选择上，我们并没有完全跟随住龙头，即螺纹钢和焦炭。如果不是有幸选中了连续涨停的棉花，那么应该说，我们还是不合格的。（备注：我们在当期选中的品种是：天胶，镍，黄金白银，棉花，菜籽油）。这基本上一种寻求补涨品种的思路。

在对整体市场的基本特征判断中，我们看法是此起彼伏，没有谁可以贯穿全场，也没有谁会缺席，这一点，也被市场验证。

4月21日的夜盘，绝大多数品种出现冲高回落，并伴随极快速的震荡，在经历了一次略微极端的上涨之后，我想绝大多数投资者对此震荡都是带有预见性的，并有着充分的准备。那么接下来要谈的问题，也可能是市场中重新争论的问题，是：大宗商品的反弹完结了吗？会不会再次陷入阴跌？

要回答这个问题，我们首先要搞清楚本次大宗商品涨势的真正动力是什么？为了回答这个问题，我在公司的客户群里面做了一个小小的调查。

整理出来的理由如下，抱歉，我又要开始罗列了。大致六个，

1、商品价格确实太低了；2、流动性充足，又没有其它投资机会；3、有些品种供需关系被政策性错配，这个是当下很流行的；4、宏观经济改善预期出来了，经济数据向好，大家信心重新恢复；5、大宗商品价格太低，对实体行业太具有破坏性；6、不知道什么理由，就是跟随图表，这是交易者思维，就单纯尊重市场。

我自己的回答是：就是价格太低。

投资机会或洼地效应都是相对的，大家都觉得房市、股市不好炒，那是它们价格高，还没有足够的吸引力；供需关系政策性错配，如果没有低价格对实体产品的巨大冲击力，怎么会有政策出台；经济数据向好，如果没有CPI回升，PMI跌幅收窄，怎么会有经济向好的表象呢？它和商品价格实际上是倒置的因果。

基于此，我们的答案还是锁定在商品价格确实太低了，这一点还是需要从长期图表中去获取认识。就如同我们观察股市，现在我们觉得股票不好操作，不正是因为股指还悬在长期图表的半空中吗？

如果是这样，我们还是要再次回到长期图表中，问一问自己，现在的商品价格高吗？答案很简单：不仅不高，好像还有点低。这指示大宗商品价格的核心指数CRB还在过去40年的箱体下沿打转呢，还没升上去。

好了，那接下来也很容易理解了，目前市场只是在经历快速大幅上涨后转为了快速震荡市，空头资金基本上被挤出了，多方内部发生一些内斗也是很合乎常理的，从资金流动情况下，绝大多数品种呈现净流出基本也印证没有主动性的抛压。

那么，接下来，我们又如何去在再次混乱的情况中去筛选出未来可能的机会呢？这里，我提一个小小的思路，第一：连续大涨品种还是暂时规避，没办法，我总是恐高症的，第二、上涨过程中持续减仓的暂时规避。这类品种如果单纯依靠空头止损盘的推动，确实是有点底气不足，后劲偏弱；三、那就是反证了，选择那些涨幅不算大，而且在本次上涨过程中有资金持续增仓的品种。

基本上，我们能找到三个，分别是白银，菜籽油和镍。

另外还有两个备选。第一是白糖，这个品种我们在年初将其归为最没有交易价值和逻辑的品种，其原因就是持仓结构的严重不合理。那么到了今天，随着原有核心多头的离场，这个重大缺陷得以修复，可以将其重新纳入投资组合；

第二是天胶，就此阶段天胶的表现应该说和我们原来所认识的天胶有很大的差异，波动性削弱，同时资金流入也显迟钝，但好在技术形态不错，曾经有过表现，总还是人有“廉颇虽老，仍尚能饭”的期待。可以选入组合，但需更为细致。

我能想到的大致就是如此，接下来的5、6个交易日正好让我们有更为充足的时间去重新梳理脉络，重新构建投资组合。

不当之处，敬请指正。

倍特期货研发中心

李攀峰

2016年4月22日