关于整体市场特征的一些认识
发布时间：2015-05-18 10:53:00
——技术含量的降低
很少觉得无话可说，但本周就算一次。如果没有特别大的转折事件，股指事实上已经拉开了中级调整的序幕。在持续想的降息之后，市场仍不能表现出持续的提振，表明主流资金对当前市场估值体系的不认可，这是引发调整的核心。
至于商品，其关键问题在于缺乏稳定性和持续性。我们认为其价值低估的核心要素不改，但在操作上可以灵动机动的空间也相应收缩，操作的技术含量在降低。
总结起来，我们继续维持“商品市场的风险度低位，股指或股票市场的风险等级高位的判定。
本认识遵守判定和操作的逻辑惯性，前后承接和连续性。
首先，股指
股指IF1505在13日未能站稳4690，宣告反弹无无妄夭折，和我们设定的条件一致。就目前的市场表现看，是为明显的投机性突出，而整体的赚钱效应在急剧的降低。这事实上是主流资金对创业板当前过高估值的不认可。
我们认为，股指事实上已经拉开了调整的大幕，当前鉴于流动性的活跃，且权重股率先回撤的幅度已大，本次调整仍以延续横盘走势为高概率。市场确实需要消化修正，重新寻求更有说服力的逻辑。单靠讲故事和自我的击鼓传花是不行的！
有色金属
铜部分，伦铜在6420的中轴连续窄幅波动了10个交易日，期间未受到美元下挫而有相应表现。目前看，其动作无非仍为反向攻击6550一线，或者下冲6350，这两个点位的触发对于激进的投资者而言均为空点机会；
锌方面，目前ZN1507已经下压到16850一线，触发我们的轻多介入条件。从时间空间看，我们认为选择ZN1508应为更合理的；
新金属品种，镍成为活跃度较好的品种。其上周如预期，表现为对投机性的收缩，比价压缩到7.75，虽然不及预期，但调整幅度有较好的对冲，我们认为NI1507在108000一线也不妨适当的参与轻多；
玻璃
玻璃按策略已经在13日触发了轻多介入，其后的波动也呈现相对的强势，建议多单可以在938-941一线做出换手，以继续拉低持仓成本；
建材系
这个体系是对商品当前持续纠结走势的最好体现，从相对关系看，买铁矿空螺纹再次成为主流，本周可注意这个现象能否持续。能参与就参与；
而焦煤和焦炭则有稳定性出现，焦煤JM1509对应665，焦炭J1509对应906正在成为轻多的参与位置；
棉花
棉花上周亦出现冲高回落，事实上我们认为这是其一贯的波动特征，即大阳后即回撤。其并不改变整体走升的基本格局。
不调整策略，继续持多，仓位重CF1509向CF1601切换，目标判定则从CF1509的13920提高到CF1601对应的14270；
鸡蛋
鸡蛋JD1509合约在5月14日下冲4312，触发4330的多头位置，目前于4470一线盘整，策略有效。多单可以自行处理；
木材
我们需要等待流动性的恢复。
白糖
过去6个交易，白糖延续高位的困乏。SR1509波动区间为5521-5626，和我们判定继续一致。
我们认为：白糖当前的问题仍是预期空间的严重不足和资金对于非理性条件的过去偏执，从这一点出现，我们认为其整体方向感继续偏下。其波动区间，SR1509对应，可能有30点左右的下滑；
天胶
如预期，RU1509在5月14日下压到14110，切入我们给予的多单回增区间，多单应该回增，拉低成本；
塑料PTA和PP
最近石化系品种的节奏再次和原油表现差异。本周我们收缩范围，重点关注甲醇和PP；
从甲醇而言，我们注意MA1509其可能有再次冲击2409-2380区间的机会，上半周走势偏弱，但下半周应转强；
对于PP而言，PP1509注意对8270的冲击，触及后仍构成多头机会。如果未能触及，并反升过8440，则多单同样跟进；
油脂和粕类
上周我们在油脂和粕类上判断有误，主因为遗忘了12日晚间有美农月度报告，其对新年度首次估产的重要信息。
从目前的表现看，市场以偏弱的技术走势反应略偏弱的基本面要素，有一定的困惑。建议多观察，不盲动
油脂继续持多，但不宜增持，本周注意核心合约Y1509向5770支持位的考验，触及后，新多可以参与。老多则可随意；
粕类目前技术弱势较为明显，在相对强弱方面，菜粕继续高于豆粕。轻多少量持有，亦不急于调整仓位
买粕空豆套利策略目前没有明确机会，继续等待；
大豆，A1509已经从4000升至4360一线，政策性利多效益的体现；
贵金属
贵金属呈现明显的技术强势，且将延续。
从节奏看，我们对伦银无疑问升至17.12的目标已经兑现。
当前，我们将AG1506和1512多单止赢位上移到对应伦敦银的17.33一线，继续持多交易；
倍特期货研究发展中心
李攀峰
2015年5月18日
