关于整体市场特征的一些认识0504

——跟随风险等级的调整
 
我们在上周提到，难以观察到市场确定性的主线，从过去一周的表现看，基本如此。股指更甚，以高位的继续盘整为主，而商品在今日之前也以盘整为主线，其中建材系在29日更遭受反转性的冲击。
时间推进，进入到本周，我们认为市场有一些新东西和新内容在体现，简单而言就是资金在商品上的买兴和活跃度继续增加，挖掘商品价值洼地的兴趣和力度都在上升。而股指，目前仍表现得纠结，究其根本，仍是阶段性累积涨幅需要反复消化的问题。
简而言之一句话，我们在上期的宏观策略周报中提过：商品市场的风险度降低一级，更具有吸引力，而股指或股票市场的风险等级调高一级，大家需要在配置中进行对应调整。
本认识遵守判定和操作的逻辑惯性，前后承接和连续性。
 
 
首先，股指
从技术图形上，IF加权已经连续7个交易日在围绕4750的中轴进行震荡，市场在大权重之后，热点表现较为散乱，缺乏指向性和持续性。
而政策效应的支撑力度也难以介入，有关降息降准的预期估计需要到二季度末期看前期政策效果后才有定论。
对于股指，我们仍无法判定股指运动惯性和力度。如果10日均线都防守失效，建议中线多单都暂避，等待更为明确的信号；
 
有色金属
铜部分，我们上周对伦铜的判断失误。其顶过6220后，下行区间被打破。目前其走势速率较快，力度释放也很快，难以判定其进一步走向，建议空头离场。激进的策略是，如果其再次触及6540-6560区间，则空单再次少量抛入；
锌方面， 表现为对铜的跟随，目前其交易价值较低，建议等待。买入点位不应该高于16920，否则预期性不足； 
新金属品种，镍成为活跃度较好的品种，伦敦镍在12500拉起后，处于滚动反弹的状态，注意其向13500确认的过程，轻多对应逢低参与； 
 
玻璃
玻璃策略今日重新设定，FG1509在920-925区间适当吸纳轻多。保持继续反弹信号； 
 
 
建材系
经过29日的跌停和4日煤炭系再次冲击新低的动荡之后，建材系的策略显然也是重新点火。
本次，我们采取轻多策略，因政策的预期性明显增强，且高于以往。
铁矿石，I1509，以418-420为支撑，轻多吸纳；
螺纹RB1510，核心支撑目前上移到2380，鉴于绝对价格低迷，2400-2410区间，少量轻多参与；
焦煤 JM1509 664上下3个点，做轻多吸纳；
焦炭J1509，波动率放大，建议在899上下5个点的区间做轻多吸纳；
 
棉花
棉花的节奏较为完美，有些时候，我甚至认为棉花的节奏感和对行情主逻辑的表现要好于天胶；
不调整策略，继续持多CF1509，目标判定维持13920。少量仓位的止赢位可以提高到13440； 
 
鸡蛋
该品种仍无节奏感，可能JD1509会有向4420的下行冲击，可遇而不可求；
 
木材
我们需要等待流动性的恢复。
 
白糖
白糖当前除开对政策理解的偏执之外，难以看到有效的上升动力。甚至，退一步讲，即便限制，也没有预期或故事吸引外界资金追入。有点鸡肋的感觉
我们对白糖现在仍保持偏空的思维。虽然截止到4日，SR1509仍没有跌破5480，但其整体走势已经呈现缓慢下移；
可以5608为反压，做出轻空； 
 
 
天胶
幸运，我们上周对天胶的止赢位设计保守，未能触发，4日的冲击涨停也侥幸收获。
但直观天胶的反弹力度释放较快，后续持续性不好判定，建议多单可以随即派发。如果想继续等待的投资者，建议多单的止赢位也应该高于RU1509的14440； 
 
塑料PTA和PP
最近石化系品种的节奏感较难，或本人确实认识不清。
总体而言：体系内继续保持分化，资金流入的取舍成为核心推手。
甲醇方面，压力放大，注意MA1509核心压力2610，可能转换为2610-2510的区间波动。短线参与； 
PP方面，日线级别上升通道走势，继续保持5日线的支撑，本周注意PP1509压力9040，轻多强化换手节奏； 
塑料方面，日线突破诱多后转横盘，本周L1509或下压10080支撑，短线交易； 
PTA方面，相对迟滞，TA1509以5380为分水位，上偏多，下偏空，均为短线行为； 
 
油脂和粕类
上周油脂和粕类均呈现修复性，归于自身正途；
油脂继续表现强势，本周我们转多头滚动策略，本周注意核心合约Y1509对5880的触及。若日线级别触及，则增持多单可以离场一次，以获得主动； 
粕类目前波动性收敛，相对强弱方面，菜粕高于豆粕。轻多少量持有，目标暂难判定，或可预期2292一线。特别说明，M1505的下压不能说明任何问题，反而给予轻多吸纳远期的机会； 
买粕空豆套利策略目前没有明确继续，等待机会；
大豆，A1509已经从4000升至4280一线，政策性利多效益的体现； 
 
贵金属
贵金属呈现明显的修复性，且将延续。
从节奏看，我们认为4月27日，伦敦银站稳16.08已经证明再次探底成功，多单进场策略已经触发。
目前维持AG1506、AG1512轻多持仓。第一目标为伦银升至17.12，期间不做任何调整；
 
                                        倍特期货研究发展中心
                                              李攀峰
                                          2015年5月04日