午间直击——工系反弹压盘，对应农副显异动

    上周末的商品期货恢复夜盘通知，我们一些活跃客户群体纷纷感叹好日子到头了。上周末生猪期货获批上市的官宣，带出的是本周初早盘的饲料环节的节奏异动。五一长假之前的市场风控心态下，专注国内自主品种是否更加有利一些？

    五一长假后夜盘恢复，一些同事开玩笑说，期货行业可能是被原油期货的反复异常波动给弄的难办了，产业客户群体和内外套群体，也是支持恢复夜盘的主要群体，早发现早处理，这是恢复夜盘后的市场风险风控便利所在。普通投机客户群体，特别是日内搓节奏搓的好的，为啥反倒不喜欢夜盘恢复呢？有夜盘要熬夜，生活习惯不利于养生，这是一方面原因；还有一个可能更主要的点，就是没有夜盘之后，早盘开市和日盘收市前的市场异动波动，机会更多些，一些专注日内投机和喜欢短线波动大的，会更利于吃快钱，相当于推倒胡更容易些。之前的市场经验也显示，有了夜盘之后，第二天早上的连续交易波动被大大的平滑掉了，想看着头天夜盘结果来捞资金博弈节奏的，机会相对更小些了。不管如何，群众的智慧都不缺乏，有夜盘风控处置可以早发现早处理，没夜盘就锁仓管隔夜，规矩不同玩法也就更灵活。

    今天早盘的市场波动节奏，工业品的多头试探主要集中在有色系列板块，化工系列分化之中继续受到原油期货近月弱势振荡的牵制，黑链的资金独立节奏还没明确扩大波幅。抠的细一点我们可以注意到，即便是有色系列，在10点半之后，也出现了各品种的反弹压制表态。从明天收盘结算开始，各期货公司的五一长假风控措施将陆续启动，今年的五一长假存在下周初两个交易日的净敞口时段。今年的特殊一点还在于，布油6月合约的到期移仓在本周月末展开，原油期货的近月博弈继续面临考验下，内外联动品种的投机心态多少都会心存顾忌。化工系列分化之后耐心等振荡形态的所谓二买信号，有色系列也需要关注一买兑现后的区间振荡消化确认。所以，在保证金差异化风控机制下，很可能出现的是国内一些自主品种的节前节奏相对活跃，后两天可以继续留心。

    农副环节的早盘异动，除了苹果期货借助炒天气的扩板摸板外，还体现在白糖和棕榈的加速加压下探，以及借助生猪期货官宣上市的饲料品种提振波动。近期海外疫情的轮番扩散冲击，导致当期消费主导的经济作物受压，美元指数汇率的相对强势，也会带来新兴市场竞争出口品种的出口成本降低冲击，这是新兴既有供应侧求自救，也有需求侧竞争求自保的压力体现。
    饲料环节品种的联动，我们从产业组合资金角度，可以类比黑链存在的产业链上下游组合，锁定养殖基本效益，和锁定黑链的冶炼加工利润，道理上类似。随着生猪期货的官宣等待上市，买饲料组合，抛生猪期货，是简便的养殖利润锁定模式。最新的行业生产恢复数据显示，一季度的存栏恢复在继续，环比两个季度的改善拐点初步成立，而同比的产量下降也在收窄，全年从下半年开始，生猪的蛋白养殖效益兑现，进入回归规模化常态利润水平的阶段，有利润去高利，这是行业人士的普遍共识。因此，大商所生猪期货选择在5月上市，时点角度也是恰逢其时，饲料环节的品种躁动，也算是一种喜迎新的表现。
（倍特期货  魏宏杰）