宏杰论市----美农报告又给分析师打脸

发布时间:2017-09-13 11:34:25

很不幸,昨晚的美农9月供需报告出台,分析师预估的数据下修又被打脸。在最新的一周美豆生长优良率仅60%的情况下,近期又有飓风扰动等线索,分析师群体的市场预估做出下修预期的判断,其实是合乎人之常情的。经过这次调整,分析师基于作物生长优良率和单产的建模参数,需要重新审视,比如,是不是可以考虑采取三阶段播种初期,天气影响关键期和结痂期的三阶不同权重,以便体现作物生长技术和田间管理技术进步的差异化影响。同时,一些好事的研究者也可以对今年官方和专业期刊、民间私人机构的预估评估能力进行一次系统总结,寻找田间动态小红花的代表,为投资者未来寻求参考得到更多科学依据。曹仁超老兄曾经说投机客炒天气行情大多都是白辛苦,这里面的原因除了天气本身不可测的风云变化快之外,可能主要还是我们广大的投机客都没有田间地头的亲身实践,对于哪些是关键线索把脉也不清楚,所以只能被动跟随泛媒体的碎片信息进行想象加工,这样的话,就比我们分析师参考宏观数据炒工业品或金融期货,更容易走偏。

本次月度报告数据出台后,豆系品种的波动就进入供应季收官兑现阶段。根据近十年的美豆指数的9月季节波动特性的对比,除了2010年是贯穿全年的逐级走高9月也没有兑现外,9月是通常的供应兑现相对确定时段,9月12号的反弹兑现之后也通常呈现振荡偏空压制的过程,体现的是供应季和需求季的过渡转换过程。今年和2015年类似,由于价格绝对水平都处于十年来的低位,也是历史上美豆指数的长期均衡价位略上水平,所以很自然的,有些投机客会认为这次报告算是利空兑现,未必后面会跌多少。这样的预估准备是合理的。阶段上,我们也不建议客户追空操作,只是遵循9月供应季波动的当月特点,先抓本月振荡偏空压制的收敛兑现过程。10月份和之后的收获季转需求季,我们发现美豆指数的波动几乎没有规律,价格低位情况下偏向于先跌后反弹的模式多些。

所以,技术派对于美豆指数906美分是否不破不立的争论,不必太在意,破了也是延续中期盘底的过程,不破则可能收敛寻求再平衡的过程会更多反复些,磨人的特点会更多些。我们分析师团队参与本次大商所打比赛的期权小组,目前采取的也是先专注9月季节波动特性,以卖平值和浅虚值看涨结合豆粕盘中短线的试空滚动操作为主,等待10月份之后,中国需求季的支持检验再来观察反弹修复的波动可能性。本次美农报告可以看到的相对支持环节,也是中国采购对应的出口支持线索,每年采购需求季节,营造一些反弹脉动,是美系农场主的利益诉求,也是贸易和内外套资金可能关注的机会。9月振荡偏空压制完成盘底和筑底后,10月之后再寻反弹脉动机会,这是我们的一些小期待和投机预估。
倍特研发:魏宏杰