午间直击——数据兑现，预期转换

    今天国内早间公布的10月经济增长各环节数据比对，动能转弱，预期不振，还是主要特点；不过，市场反应带有明显的翻篇意味，预期和情绪修复，对应的心态好转，有一些振作的努力。

    我们注意到，行业信息机构的团队摸排定调指引提示，认为今年下半年以来市场交易利空的三大主线，在松动了，今天国内股指的数据后反应，就是一次情绪的集中校准。
    我们也注意到，券商策略团队讨论提出，先不要指望四季度就能看到业绩的改善，但预期和情绪修复，对于股指的结构差异修复有利，对于股指的大权重估值提升也是有利的。

    对于股指的波动，今天早盘是从犹豫不决转向再试一程的变化，今天大小票指数是轮动后小联动包上，结构从区间压制，变为反弹形态初步延展，20天线的依托支持初步确立。反弹人气指标，可以从50转向300，1000和300股指双多头的测试模式，二者无矛盾能联动和轮动，就偏多思路跟着走。

    对于早盘商品市场的两个波动关切点，我们提醒留意饲料品种和镍品种的一些行业摸排要点，也隐含了部分预期转换的意味。
    豆粕交易现在的制约还是在于期现基差偏大的困扰，华南地区现货报价不跌反涨，华南有供应紧张价格偏强的提示；下游贸易商和饲料企业看空后市的点在于，11月进口大豆到港量预计800万吨左右，较10月份大幅回升，进入中下旬，豆粕供应将逐渐增加，价格将开始回落，油厂挺价的动力会减弱；区间防守的支持点也还未消退，四季度是养殖需求旺季，尽管当前生猪价格和猪肉价格有所下跌，但是养殖利润仍然较好，存栏较高，对于豆粕的需求还是处于较好水平，或一定程度制约价格跌幅。

    SMM团队对于镍市场11月大幅异动的观察梳理认为，受印尼中间品及高冰镍四季度放量预期推迟影响，原生镍在2022年四季度难以出现明显过剩情况，纯镍方面国内体量增产体量小而海外新增产线预计在2023年开始排产，叠加目前海内外库存持续低位的支撑效应，预计年内镍价下行趋势或出现放缓。
    需求环节的增量暂不明显，更多的市场预期转换还是围绕供应减量、成本提升而展开，一些行业人士的讨论猜测指向，外盘的主要交易大户，有借机炒作挤一挤的可能，空翻多的腾挪。
    总体来看行业信息机构的小结结论，似乎行业点评还是不愿认可镍价持续上行，更倾向于阶段反弹，但已默认接受底部抬高的现实。
（倍特期货   魏宏杰）