午间直击——红五月慢慢走？

    大战红五月，是改革开放早期的打气鼓劲宣传语，对应期货市场的投资和保值活动，五月也是现货季常态化的由买保向卖保转化的大战争斗期，所以红五月的标签，不在于非要红，而更多体现在前置的战字，有一种豪气体现，市场情绪不是沉默的时间窗，通常波动率在上半年对比会偏大，对于有色板块而言，红五月也往往与黑三月的倒春寒效应，形成波段转换的呼应，现货容易走量，期货易于打量。

    今年的红五月，看起来市场内外环境困扰制约纠缠更复杂，大家的精气神也不如往年那么高，卖方的分析师们，依旧立足于传统季节的供需博弈传统，而买方的观察分析者，也在理性的摸排和梳理今年的新变化和新思路。

    国内股指有历史上的519吊胃口，对红五月的期许自然是在一个红字。我们的热心群友也纷纷表示，各项稳增长的政策措施陆续落地了，疫情防控措施效果逐步改善呈现，这时候，股市围绕稳增长的相关环节，来一个周期类的社会主义建设小高潮？
    我们注意到，一些纯技术派的博弈观察者也顺应提示，股指整体的下行风险逐步释放了，国内股指的缓冲条件基础并未实质破坏，后续接下来慢慢走耗散型争持之后的反复夯底结构，操作策略上可以整体转为低买应对为主。
    当然，股商联动的观察者也会承认，外围整体传导还是不能大意，我们需要承认，全球主要股指包括欧美股指，顺向调整的倾向广泛存在，阿三哥的股指也疑似开始做头了，这一轮全球的股指交替复合顶初成，这样的背景下，我大A如何缓冲更有效呢？国内股指走横盘收敛结构的反复夯底模式，市场寻求自然转换的磨底特质为主，这是现实的考量。
    股市的指数争论争议相对降低，资金介入点如何来把握，这个还未形成统一。券商策略团队普遍倾向于低买增持二季度看拐点，但分歧体现在修复的主攻方向，低估值的弹性不足杀成长的调整仍不充分，这也提示不同风格资金自然换手的模式更加利于未来的多空转换。
    总体考量，红五月不追求有多红，慢慢走的修复情绪是人气改善点，资金流入的战，波动率先不求搞多大，结构缓冲换手中的稳的结构，寻求从一看转向二慢三通过的吸引？

    商品市场的红五月期许，也大体类似。行业信息机构的解读心态，也部分发生视角的变化。
    悄悄的，有色品种外盘的中期上行通道线开始破坏，低库存支撑和新动能推动的旗号，阶段大旗有点舞不动了哇？

    我们以SMM对于螺纹品种和锌市场为例，分享下行业信息机构的观察心态变化：
    螺纹：原料端价格由强转弱迹象初现，钢厂成本将有所回落，同时需求释放缓慢，虽政府发布多项宏观刺激政策，待其完全落地尚需时日，通过SMM调研，目前市场商家心态总体略有转弱，当前多地代理库存维持低位，静待疫情影响消散，预计短期内钢价继续弱势运行；
    SMM对于锌市场的观察视角，关注需求疑虑：欧美经济数据表现一般， 锌价向下调整，LME库存小幅增加，欧洲现货溢价有所回落。而在欧美经济数据表现不加的情况下，市场对于欧洲需求产生怀疑，给锌价造成下行压力。
另外，随着海外锌精矿进口由亏转盈，进口盈亏自-1292元/吨转至255.6元/吨，进口窗口打开，若是后续进口窗口持续开启，一定程度上有望缓解国内矿紧缺的现状，故市场对盘面预期下沉，多头离场。

    红五月慢慢走，不急不躁卡位风控更合适？早盘策略集锦中，我们也对此给出观察鸡毛信，黑链的所谓需求恢复期待受到产业链保值联动的冲击，原辅料定价中枢调整为主，成材环节本周逼近区间振荡升级的临界点，3月初低点破位容易引发技术盘共振，注意螺卷的相互验证。
（倍特期货  魏宏杰）