午间直击——一些数据的小调侃

    月初的数据周检验，国内的经济数据景气指标较差，大家都有心理准备，等实际结果出来，服务业的各数据加速赶底的倾向，还是把人吓一跳，勉强可以自我安慰的是，再差也比2020年2月的崩溃数据要好。
    国内非制造业PMI之建筑业与服务业的对比，是否已经算利空出尽？利空情绪和利空预期大部分已经在4月数据中得以兑现，勉强可以这样来说，股商市场各方的解读是，5月再差也不至于比4月更差，这是合理的预期。
    接下来如果看数据预期修复改善，我们可重点盯的5月建筑业改善力度，制造业的恢复力度，侧重看新订单和新出口订单。
    4月的压力测试之中，仅存没有挂科的两个行业是IT及信息服务、广电传播服务行业，接下来的今年高考考生的专业指挥棒，优才生继续向IT和专业技术人才倾斜，或是合理选择哇。

    当然，长假期间公布的国内500强上市公司的净利润率指标对比，又给出了两个常青树的专业方向。工行为代表的金融寡头些，在营收低一半的情况下，净利却是两桶油的几倍，体现出来五大行、头部商行的吃香喝辣特点。科技寡头方面，腾讯和阿里，依旧是赢家通吃的代表，平台走流量的背景下，真正变成稳定效益兑现的，都需要科技综合支撑能力，而并非只是人头规模的商业模式。
    只看净利润率这个指标，茅台笑而不语，基本上50%的净利润率，将两桶油、三运营商、五大行、双科技寡头这些，稳稳的卡在身后，难怪各路长线资金人马，尽管股市周期波动之中会出去到处偷食，但转完一圈回来，都不能不承认茅的核心地位。
    围绕着主要500强的各经济效益指标，不自觉之间，保守配置型的投资组合，跃出呈现，傍他们大体上翻不了船，特别是价格还相对处在十年半分位之下的情况下。

    小非农和大非农的月初数据检验，锦上添花的可能性降低了，美联储团队评价就业市场状态时，使用的定语从very strong变成了robust,弦外之音就是，不要太强哦。。。
    政策观察人士关注的核心PCE指标，依旧留出来一些隐隐的期许，能源和粮食不能靠政策改变，核心通胀则多少还有一些达峰停滞的希望。

    10年期与2年期美债收益率价差指标，还在27个基点水平波动，勉强保住了美债不到挂的金身。10年期美债与10年期中债的利差倒挂也在0.1-0.2%这个范围内暂时缓冲，利差冲击对于内外政策调和的困扰，暂未加大。
    滞后一些的美元指数期货、美债期货持仓结构显示，非商业净持仓整体处于中性待变的状态。当周的美元指数期货非商业净多持仓规模保持在33879手规模，并未跟随美元指数的走高而延续净多走高，部分体现出汇市的持仓结构休整调整，仍以非美保值盘的驱动所主导。而美债期货的合计非商业净持仓规模在净空兑现后，转为小幅净多20099手规模，意味着在5月加息政策调整兑现前，配置盘对于美债的保值试探买入节奏，谨慎呈现了，尽管这种持仓规模的摇摆反复还会持续一段。

    昨晚的美联储议息会议的声明和记者会表态，被市场各方结构解读为广泛符合市场预期，且对市场担忧的两个关切点也做了合理回应，于是，我们看到了媒体报道中的各种马屁声，总体而言，长假后的亚市时段的市场反应，初步体现出消化反应偏正面的波动。
（倍特期货  魏宏杰）