午间直击——资金延续就低不就高的心态

    今年上半年10年期美债收益率高点1.73%的时候，实际收益率是-0.62%，本周10年期美债收益率再度回到1.73%的时候，美债实际收益率还降级至-0.73%水平，10年期与2年期的美债利差仍徘徊在0.8%这一线。机构投资者杂志评选的2021年度资产组合策略分析师第一名出来喊话，说2022年最具确定性的机会是，通胀调整债券收益率的走高，也就对应着债市实际收益率走高的过程，正式开启了。
    实际收益率走高，可以是名义收益率抬升，还可以是通胀指标的放缓，二者的滚动调和过程。媒体分享的该第一名的观点认为，相当于欧美经济复苏的名义经济增幅水平，利差曲线抬升趋平的0.8%的抬升幅度，其实不算高，而-0.7%左右的实际利率水平就相对于股指友好的状态。所以其不认为今年债市实际收益率走高的过程中，主要股指会被牵下来，复苏过程后段的盈利改善良性回归，继续能提供支持，只是，市场的资金偏好会发生转向，从高估值的成长赛道，转为对利差变化更友好的金融、能源和工业板块。

    今天国内股指的波动明显缓下来了。大家轻松的观市小结是：看来国内三米板走板的演练没出意外。有新热点出现，整体应该没啥； 说说看呢，新热点体现在哪？中期调整趋稳的蓝筹股？
     地产、家电、基建； 就是年初的那批权重老蓝筹嘛； 两桶油都在涨；基本上封堵了指数的下跌空间哇；应该是哦。
    今天早盘涨幅居前的一些热门股票的身影，包括万科、三一重工、格力、中石油和美的，也包括中国平安。与此同时，恒生科技指数为代表的一批中概群体，在昨晚美股下跌换挡中还开始错节奏的收涨波动了。翻看一下这类标的群体的形态走势，基本属于去年经过一轮甚至多轮中期调整之后，缓下来慢下来稳下来的品种，短线形态看起来都还可以摸一摸，短线资金的参与舒适度还在。

    股市对应体现的就低不就高表现，映射在商品市场这边也依稀类似呈现。今天早盘，我们建议的出奇兵试探做法，其实也是类似的下意识心里。
    商品有色外盘品种的偏强试探，跟能源冲击对冶炼环节的影响紧密对接，所以包括有色和能化环节的各系列品种，都绕不开油头、气头和煤头。
    尽管行业信息机构理性提示，哈萨克斯坦局势骤然紧张，对于原油市场的价格波动影响或非常有限，也不会对中国正常的原油进口形成制约，但因为里海边上富油还富气的特征，叠加伊朗气头供应扰动的联想，能化环节大板块的节奏尬点，不得不转向煤头与油头再次叠加支持的情绪校验反应。
    今天早盘市场显示烯烃和聚酯链压盘轮换节奏都暂停了，修复的推动意愿留待午盘再来继续检验，出奇兵的做法是以甲醇、玻璃、天胶和白糖来组一个短打组合，试试产业资金在相对低位的捞底意愿。
    这些品种的基本面观点梳理提示，都少不了供需制约的字眼，现货季也未见得是比较有利的舒展匹配阶段，我们提示出奇兵组合的下意识考虑，也同样对应了今年资金对各市场就低不就高的摸排心态。
（倍特期货  魏宏杰）