午间直击——央行定调平稳过渡

发布时间:2021-09-28 13:51:33
    央行货币政策委员会的三季度例会通稿,稳字贯穿字里行间,稳健的货币政策、信贷总量增长的稳定性、保持宏观杠杆率的基本稳定。
    各方小结的政策要点指引是,注意防范外部冲击,统筹跨周期政策衔接,帮扶实体和小威的政策工具不退,推动实际贷款利率进一步降低,保持汇率合理均衡水平基本稳定,维护住房消费者的合法权益,推动绿色金融体系落地完善。
    集中精力办好自己的事,搞好跨周期政策设计,体现了货币政策自主独立的导向,也为新形势新环境下的大国竞争与高质量发展,提供基础保障。

    早盘国内三个期指的调整压制节奏明显放缓,近期我们关注的强弱调和倾向趋缓趋稳,趋缓的是500的兑现下探,趋稳的是50主导的抱团护指数动作。
    目前50指数对应去年年中形成的平台换手趋于上沿,尝试在构筑变异三重底的支撑,虽然有些人可能会提出,三重底失败也会变成所谓的箱体中继形态,不过要引导50指数的价格重心波动中枢有效贯穿去年年中的平台区域,需要市场实际利率明显抬升冲击导致估值再下台阶,或者实体系统风险叠加冲击明显加重导致悲观预期失控,最新的货币政策委员会的定调,显然不支持这两点。
    抱团维稳和成长唱戏,后续的争议还在。主流资金的人气投票略倾向于成长升级、增量弹性,从东亚区域的一些核心人气股指来看,纯靠估值的防守容易陷入估值贴水,打折再打折;活力带增量,增量提弹性,弹性配估值升水,这样才是良性循环。目前500指数开始回撤测试今年下半年以来形成的中期回升通道,该通道的下沿支撑线大致可以用半年线来替代。
    因此,500指数回吐兑现回撤半年线附近的趋缓动作,与50指数围绕年中三重底的求稳趋稳波动,从调和之中争主导阶段变为平稳过渡,这也为国庆长假之前的投资者心态,舒缓不添堵了。

    商品市场各方对应能耗双控的上下游影响,评估讨论还在深入之中。比如,钢联专稿对应钢铁行业的影响梳理认为,能耗双控对于螺纹的影响主要在供给端,而对热卷的影响就主要在需求端,限电对于制造业的影响不容忽视。而有色环节品种的供需双降对应的库存变化,也成为资金拿捏强弱节奏的人气指标,涉黑链环节的锌和镍,调整压制就比铜铝更明显一些,沪镍在行业机构关注新动能需求支撑的同时,不锈钢环节的下游需求转弱倒逼,早盘也一度展现继续回撤的压力。
    节前伴随提保效应之下,能化品种的一些增仓匹配推涨品种,原则上不宜过节单边留空。
    一个有点巧合的时间窗是,钢联评估认为能耗双控的整体形势缓解要拖后到11月初才有明显好转,而美油库存的去年均值波动指引也大致指向11月初的库存累积压力。更巧合的是,美联储的狼外婆计划也大概率对应11月初完成官宣?届时,股汇商的时空共振,容易再起波澜?
(倍特期货  魏宏杰)