午间直击——央妈呵护，平稳过节

    英国央行尽管否认了短期内实施负利率的可能性，但货币市场还是给出了今年不搞明年搞的预估指引，时间节点从今年9月推后至明年2月，在今年欧美纷纷期待疫苗进展带来真正全民免疫的背景下，金融市场为什么仍然不依不饶？通胀预期指标的锚定态度，财政帮扶措施的配套协同，可能都是决策者面对的考量。
    一个有趣的汇市押宝心态则是，包括英国首相在内的提劲派，认为英国疫苗的接种进度领先全球，这个指标比啥经济指标都好使，所以汇市上押宝英镑对美元走强的机构信心平稳。在昨晚美元指数反弹修正已经接近半年线水平下，英镑成为主要非美货币对子中，跟人民币汇率类似的几乎不为所动。对比一下，近期的美元指数的反弹修正，避险货币日元和瑞郎，都已经反弹越过了半年线，欧元反弹接近半年线，而商品货币和英镑还磨皮擦痒的不想走修正。相互验证的角度，汇市的互相攀比活动，主要的校正依据围绕经济数据的稳定性和数据差异展开，老美的经济数据占了先手。数据比对变化牵引着中期债市收益率利差，利差也阶段配合美元对避险的修正，听上去好像没毛病，在欧元也开始沦为融资交易货币和泛避险货币后，美元摇身一变，成为和新兴货币、商品货币一样的风险乐观代表。其实也好理解，二轮疫情爆发后，全球单靠中国不稳定，老美经过反复检验后经济数据体现的身子骨还腰腿能有劲，这就给全球金融市场等待疫苗进展的时间窗，又带来了中美双驱的缓冲协调过渡。所以，欧美经济指标差异，主要在汇市释放投机压力，而在欧美东亚三足的全球股指上，则继续乐见好数据的振荡支持。权益类继续承担了金融属性的乐观外溢角色，商品市场则在股汇调和中，总体保持荡而不退的波动。

    新春佳节来临前，央妈的呵护也呈现，14天期的逆回购投放1千亿，哪怕没有净投放，也让金融机构的年节时点压力大为缓解，大家一摸口袋，又有过年钱了。有钱了的心理下，今天国内股债市场的减空修复略稳，商品市场的振荡下探节奏也只剩金银在延续。给多给少，是个态度，结合天气逐渐变暖，我们的热心群友些纷纷表态，说今年春节过节期间，适当留点多单过节，可能更容易讨喜。
    化工系列受到原油稳中回升的心理支撑，涉外原料输入占比大的品种不容易吸引投机空头留空。黑链经过原料带动的振荡下探波段后，减仓修复的过程并无多头主动表态，投机空头会顾忌期现水差的牵制，非要像去年过节那样持空逮个金宝宝，不现实。有色品种本周的偏空试探节奏已经普遍暂停暂退了，季节性年节效应导致的累库压力，与中期需求周期增量的下方支撑，对保值盘有意义，对投机盘的吸引也不足。
    今天棉花内外联动的试高走高明显，给我们也提示经济作物和农副环节的内外调和观察。内外棉价目前的矛盾，体现在棉纱价格已经倒挂，行业信息反馈山东等地的纺企的外需订单效益还不错，尤其是60S这类精梳棉的订单支撑，另外，下游企业的库存管理今年做的好，原料库存压力都不高。所以内外各种因素叠加导致郑棉的保值压力未见积累，尽管国内棉花期货的水差结构显示实货供应仍然偏宽松。
（倍特期货  魏宏杰）