发布时间：2017-03-20 08:46:12

胶：期价走强原因不明    强行走强存诸多隐患
上周，胶在连续大跌后，开始略有起稳迹象，但周初期表现仍旧疲软，周末期，在美元加息靴子落地后，市场资金解读为短期利空出尽，商品开始集体重新走强，前期表现疲弱的化工系弱势也有所缓解，胶更是在周末表现异常强劲，出现独立走强势头。目前，不论宏观还是微观，我们都没有找到诱发胶期价上周五突然走强的原因，周五现货市场表现谨慎，未跟随期价大幅走高，期现价差未能有效缩小，交易所库存继续大幅增加。从博弈角度讲，9~5月换月虽有所加快，但9~5持仓转换远未完成，在库存依旧庞大，期现价差维持较高的情况下，期价强行拉升过程中完成换月对多头极其不利，后续就算换月完成，多头有了足够的回旋时间，但推高期价换月后，不具备高举高打的条件，多头自己限制了其回旋的空间。因此，若多头采取推高期价在相对高位完成换月，那么，即便换月完成了，后续将很难有像样的反弹行情。在没找到期价周五意外独立走强原因前，我们建议操作上略微保守一点，18000一线若已经介入的空头，可暂时持有观望一阵，不马上加仓，严格以18400为止损点；新空可以多观察两天再考虑如何操作。 
（倍特策略分析师：马学哲）

铜：铜继续维持区间震荡行情，市场基本面变化不大，主要的风险还是在供应端，今天早上有报道，比和必拓接受工会提议，预计谈判后罢工问题会解决。铜目前维持区间震荡的判断，国内开始消费旺季，出库量加大，虽然上周交易所报库存增加，但是市场并未因此回落。宏观看，目前经济数据良好，短期的供需看，消费旺季到来，库存后续伦敦国内双减的可能加大，继续维持区间震荡判断，依旧以逢低买进短线为主，买进价位36500-37000区域。

镍：价格回升，菲律宾反反复复，整体商品偏强走势，建议暂时观望，继续等待反弹至88000附近做空。
 
铝： 上周库存大幅增加，供应侧改革被重提，建议靠近06合约13600附近买进。

锌：国内库存大幅度减少，国际锌价走强，国际锌站稳2850美金，空头回避，观望。
（倍特期货上海营业部：许劲松    联系电话  021-68402441-126）

农产品:隔夜美豆继续震荡，总体1000-1070波动。豆粕大区间2750-3000震荡，但是基本面方面现货胀库严重，偏空对待，反弹接近3000抛空。期货棕榈油隔夜走低，总体5700-5900弱势震荡。5900附近做空。周五现货沿海一级豆油现货报价6250-6600元/吨，24度棕榈油报价5950-6120元/吨。

化工： Pta跌破5500后加速，调整级别变大，空单跟随持有，短期内反弹基本无效，多头基本崩盘,新空可以5300附近介入。塑料最近反弹，9500强压，大形态弱势，可以背靠入空。

棉花：美棉隔夜小涨。国储棉昨日成交67%，成交均价14726元，较昨日持平。买盘开始兴趣降低。国内棉花5月跌破15400支撑，观望，转为震荡行情，不排除下探15000下方。
(倍特期货上海营业部：欧阳傅杰,电话:021-68402441-120,QQ: 53019827)

螺纹钢：上周钢材因政策和限产，及库存下滑原因价格较大幅度增长，需求还没证伪的情况下，后面高位震荡可能性较大，据说终端需求开工较低。前期囤货的贸易商在这一轮上涨中拉高出货，可以看到的是周五开始现货成交趋弱，下游呈观望态度较多，周末钢坯小涨，后面受高利润诱惑钢厂高炉复产增加，或对钢材价格形成压制，总的来说，在目前短期供应端看不到有大的缩量，需求没有大的放量前，现货均价接近4000，难有大幅度上涨，期货后面更多是换月和修复贴水的情况，建议前期有多单的持有，不追高。

铁矿石：现货均价705，曹妃甸港口705，青岛港700。钢材产量小有上升，后面钢厂复产在即，短期补库需求增加，近月升水现货，短期是否有这种消化能力还有待考证，资金炒作因素可能占比较多，630尝试建立多单，625止损。  
 (倍特期货上海营业部：黄渝强)

焦煤焦炭：3月17日京唐港炼焦煤本周库存95.8万吨，较上周减少13万吨。煤矿炼焦煤华北地区本周总库存112.04万吨，较上周增加3万吨。17日独立焦企炼焦煤可用天数12.42天，较上周微涨。焦化厂焦炉开工率本周为74.5%，增加1%。现货方面，16日唐山主焦煤（A10V25G80S<1）报价1430元/吨（出厂含税）。3月17日天津港焦炭库存为166万吨，环比增加1万吨。华北地区42家独立焦化企业开工率为71.3%，较上周升1.1%。现货方面，17日天津港一级冶金焦（A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8）价格为1880-1900元/吨（含税），持平。近段时间以来，煤矿安全检查不断升级，多家重点煤矿被要求开展安全体检，部门煤矿被责令停产，加剧了煤炭供不应求的局面，煤价也因此出现超预期上涨。港口煤炭供应持续偏紧，下游补库需求火热，船舶等货滞港时间长达10天左右。下游方面，钢材高利润对原材料价格也有支撑。焦炭背靠1750耐心持多，焦煤背靠1250持，控制仓位。 

动力煤：环渤海动力煤价格指数（BSPI）3月15日最新一期收报于599元/吨，环比上涨6元/吨。3月17日秦皇岛港煤炭库存为463.5万吨，环比增加35万吨。17日沿海六大电厂合计日均耗煤量63万吨，变化不大。库存971万吨，减少28.49万吨。可用天数15.4天。17日秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）报价690元/吨（含税），涨20元/吨。现货继续调涨，神华、伊泰等四大煤企开始对港口发运采取限供、停供的政策，市场现货合同推迟签订。此外，四月份是每年一次的大秦线春季检修，港口资源调进还将受到影响，预期短期内动力煤市场供应仍将处于偏紧状态，煤价易涨难跌，老多继续耐心持有，注意回调风险。 
（倍特期货上海营业部   李耀）