股指：节前宏观各种政策利好，股市流动性缓慢恢复中
美联储利率达到2.5%，国内降准1%并置换未来陆续到期MLF；给商业银行补充资本金发永续债，地方债在春节前提前发放1.39万亿，最近几日的央行国债逆回购覆盖春节后规模高达5600亿；2019年的专项债高达2.15万亿；中美3月2日贸易关税战才有阶段性结论；就目前A股形势看，技术破位且熊势未变，但流动性日渐转好，短期不排除有一波延续至春节前的反弹浪。少量买入IF1902/IH1902，分别在3130和2380.
策略：少量买持IF1902/IH1902,分别3130/2380
倍特期货 刘明亮 蒋宇莺
欧央行鸽派提振美元，金银继续调整
【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收1285.7，跌0.15%，日线小阴仍受制5日均线，短期日均线及MACD仍下叉开口，调整态势未改，支撑1281，压力1293；COMEX银报收15.370，跌0.36%，日线受5日均线压制收小阴，调整态势未改，支撑15.2，压力15.5。
消息面：欧洲央行按兵不动，声明至少到2019年夏天前不会调整利率政策。欧洲央行行长德拉吉称仍需要大规模刺激政策维持通胀。欧元区1月制造业PMI初值50.5，为2014年11月来最低。美国1月Markit制造业PMI初值54.9，12月终值 53.8。美结束政府关门议案被否。
【基金持仓】黄金ETF持仓809.76吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9556.60吨，较前一日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回稳，期价仍处在60-10日均线之间震荡，短期调整未有效扭转，继续关注60日均线支撑有效性；沪银低开偏稳，日线调整态势未变，去年10月高点未被有效下破，表现为低位弱势震荡。基本面上，全球经济增速预期下滑，市场仍潜在避险需求。欧央行行长言论鸽派提振美元，美元大幅上涨，美股反弹仍未走坏。市场对中美贸易磋商的乐观情绪受到孟晚舟事件的波及；美政府继续关门及委内瑞拉与美断交等地区局势又带来支持。总体来看，金银短期基本面多空交织。AU1906支撑282，压力284；AG1906支撑3630，压力3680。
【操作策略】沪金中期宽幅区间，短期调整略稳，AU1906观望，或在10-60日均线之间短线交易；银中期仍在下行通道内，短期震荡调整，AG1906观望，或回落不破支撑再试多。
（倍特期货： 张中云）
铜：沪铜短线震荡
隔夜伦铜小幅回落，因市场担忧经济成长前景。沪铜夜盘触底回升走势，还是小幅震荡，图形上看沪铜短线震荡反复走势，夜盘47100一线支撑有效，后市期价将可能回升。
信息面， 美股市走横。中国铜进口溢价近期回升，显示短期对铜的需求增强。美国商务部长周四表示，美国和中国距离解决贸易问题还有很长的路要走，但两国达成贸易协议的可能性相当大。中国国家副主席周三表示，尽管全球存在不确定性，但中国经济将保持可持续增长。
三大交易所铜库存偏低。伦铜库存145675吨，+100。截止18日，上海交易所库存为100878吨，+2899吨，小幅回升。24日洋山铜溢价（提单）60—75；均价67.50（0）。24日国内现货市场价格：长江47200-47240；广东47230-47430；上海有色网47130-47250，均价47190（-195）。升贴水贴170 – 贴100 均价贴135（-50），市场成交清淡，供应依然宽裕，报价者众多，下游维持刚需谨慎采购，下月发票的报价遭到贸易商的进一步压价。
交易策略：其他基本金属锌、镍继续走强，沪铜短线震荡偏弱，但低位支撑已有效撑住，后市将会回升再去测试上方压力位。日内短线支撑47100，压力47650，建议短多轻持。
（倍特期货策略分析师 魏宏杰 冯军）
钢材投机资金推动反弹，不追涨
螺纹产量上周环比下降，电炉钢没什么利润多数停产放假；库存增量扩大，进入累库期；市场陆续进入休市状态，成交趋淡；冬储政策意在挺价，冬储意愿不强。热卷库存平稳，市场处于价升量跌。
期货盘面黑色系反弹，板块有分化。临近过节，现货市场指引减弱，市场情绪更易受短线消息和市场氛围带动；螺纹钢厂挺价，春节前实质指引减少，冬储成本对现货价格支持；期货盘面在无利空情况下，投机资金推动反弹，基差收窄后套利盘会进入，短线不追涨。原料端山西煤矿检查对双焦消息面刺激，钢厂库存充足，按需采购，利好有限。矿石弱稳，钢厂采购积极性一般，盘面随板块波动。
螺纹1905、热卷1905、矿石1905暂不持仓，不追涨；短线交易对待，短线交易日内为主。
（倍特期货 刘明亮）
橡胶资金主导，反复波动
观点：：目前橡胶仍是库存结构增长以及绝对价格偏低的博弈之中。下游需求不振，目前轮胎市场交投表现较为冷清，整体走势一般。汽车销量方面，根据乘联会数据，2018年12月汽车生产248.22万辆，环比下降0.65%，同比下降18.39%；销售266.15万辆，环比增长4.46%，同比下降13.03%。2018年汽车产销2780.92万辆和2808.06万辆，同比下降4.16%和2.76%。库存结构方面，上期所库存目前超过40万吨，较去年增加了7万多吨。从交易的结构来看，空头持仓仍保持相对强势，持仓不动，套利空间存在，多头交易以投机性为主，跟随工业品走势。消息面，近期泰国农业部部长格里萨达称，为了解决供应过剩问题，该国将砍伐老树，目标是将当前450万吨的产量削减至300万吨，将420万公顷的种植面积减少至240万公顷。夜盘橡胶小幅震荡，主要因素仍节前资金主导，跟随工业品整体走势，但由于受到库存以及需求不佳的压力，多头反弹力度减弱。
交易策略方面，橡胶短期投机性主导，回落到11300附近或者突破11980，平仓部分空单，保留底仓。
（倍特期货 魏宏杰 杜辉）
郑醇短期需求面难有改善
【现货】：陕西1950，川渝2250，两湖2400，河南2050，内蒙1900，江苏2400，宁波2480，山东2200，华南2410，东北2100.CFR中国280美元/吨.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在67.89%，较上周下降4.5个百分点。中东和东南亚整体409万吨/年甲醇装置计划2月至3月份停车检修；美国部分甲醇装置计划2-3月份换轮检修；欧洲地区目前130-140万吨/年甲醇装置停车检修当中；另外近期美国一套175万吨/年甲醇装置以及南美洲等地装置运行负荷不高；伊朗一套165万吨/年甲醇装置仍处于停车检修当中，1月上旬重启失败。不难看出，后期国外装置的检修计划会给国内市场带来潜在利好，具体情况需要跟进确认。不过目前基本面仍处在市场需求的淡季期，下游开工备货需求减弱，且沿海库存出现攀升，因此供应压力还暂占据上风。技术上显示60日线并未站稳，短线或存在反复震荡确认过程，操作上20日线可作为一个短时分水位参考。
【操作建议】：预计节前淡季期间难有上涨空间，但考虑到技术性偏稳背景下试空单亦可暂缓，稳健者可等到下破20日线再试。
（倍特期货 李闯）
玻璃下游潜在压力仍在
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1387，河北迎新1362，河北长城1346，河北润安1540，湖北亿钧1480，武汉长利1600.（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】从房产数据上看，房屋销售、新开工与竣工这几项数据变动明显不同，只有房屋新开工面积在走高，而销售与竣工仍处在下滑态势，不过其中竣工下滑幅度有所收窄。简单点来说，玻璃当期需求会直接对应到竣工数据上，如果房屋竣工数据走低那么对应玻璃的需求也会不好，现在来看，竣工数据的下滑幅度虽然稍有收窄对玻璃需求会产生提振，但是现在房屋的销售情况也并不好，因此可以预计，如果房屋销售不好的话，那么对应到房屋的开工与竣工进程也均会有放缓可能。虽然说房屋新开工的扩张也会给后期竣工数据带来扩张，但是有一点需要注意的是，竣工进程的快慢是可以调节的，如果销售都不好的话，那么竣工进程也就会放缓，那么玻璃的需求也就会转差。所以说对于玻璃市场需求面的灵敏度可以多关注下销售与竣工的数据情况。至少现在来看，销售与竣工数据仍处在平滑下移的状态。
【操作建议】：后市需求显忧，1300区域空单可先锁仓应对。风险点关注到了冷修期的生产线会有随时停产的可能。
(倍特期货 李闯）
郑煤矿难事件影响力减小
【现货】：神华集团年度长协煤价：553元/吨；1月神华外购5500K长协价：582元/吨；秦皇岛港市场煤实际成交价：590元/吨（来源：卓创）
【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存1.24日571万吨（1.23日574.5万吨）：截至1月24日，沿海六大电厂平均库存量为1444.5万吨，平均日耗65.2万吨，可用天数22.2天。据了解，为了控制煤价，榆林市人民政府办公室紧急下发《关于做好春节“两会”期间保障煤炭生产供应的通知》，要求二级以上安全生产标准化煤矿，在合法合规和安全的条件下，不纳入停产范围。我们初步了解到，国内一、二级煤矿产能可以占到总产能的80%以上的水平，也就是说二级以下的煤矿产能只是很小的一部分，前面我们就介绍过实际上榆林地区停产的煤矿对整个市场的影响并不大，影响辐射面较小。况且现在又临近春节假期，下游需求会逐步转弱，港口库存或存在继续累积的可能。
【操作建议】淡季背景下库存回升且下游耗煤走低，同时矿难事件影响力减小，空单背靠575保护持有。
(倍特期货 李闯）
焦煤焦炭：谨慎持多，59反套
【现货市场】现货市场，钢联数据，焦化产能利用率微升，产业链中上游焦化库存减幅明显，钢厂焦炭库存高位，且仍在增加。价格方面，太原准一焦1950元/吨，一级焦2000-2050元/吨。近期焦化提涨，钢厂提降同时发生，这与当前的库存结构相符，节前现货或以稳为主。焦煤库存仍在历史高位，供给方面影影响渐弱，短期或被动跟随焦炭节奏。期货方面，焦炭短期情绪驱动向上，但如无下游需求支撑，焦价高度不看过高，短多单子注意保护。焦煤焦炭建议59反套持有。
【期货走势】焦炭焦煤，卖5，买9反套谨慎持有。焦炭依托1940持多9月。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭焦煤，卖5，买9反套谨慎持有。焦炭依托1940持多9月。
（倍特策略分析师：范宙）
玉米现价多地暂稳期价窄幅震荡
【现货市场】山东德州中谷淀粉报价2500元/吨，跌0；河北邢台玉锋淀粉报价2460元/吨，跌0；黑龙江绥化昊天淀粉报价2350元/吨，跌0；吉林长春大成南运淀粉报价2400，涨0；广东广州黄埔贸易商吉林产报价2660元/吨，跌0。据天下粮仓网，上周81家样本淀粉企业玉米加工量为72.02万吨，减少2.35万吨，开机率71.37%，跌2.33。国储玉米方面，实际共成交10014万吨，当前陈粮消化问题逐渐得到改善，关注后期国储轮出政策。需求方面，非洲猪瘟继续蔓延，生猪存栏和能繁母猪存栏继续向下运行，饲料需求较为疲软，但深加工产能大幅扩张，深加工需求较好。东北产区方面，随着年底到来，基层售粮迎来阶段性高峰，东北价格压力仍然较大。华北产区方面，前期下跌致企业到货量有所下降，近期各加工企业收购价有不同程度上调，但东北粮源入关给予华北价格上调压力。南方销区方面，饲企采购受非洲猪瘟压制，节前备货提振接近尾声，市场整体稳中偏弱。进口方面，中美达成增加美国农产品进口共识，玉米进口量较少存潜在进口量大幅增加可能。
【操作策略】从基本面来看，东北基层售粮积极性提高，南方销区消费稳中偏弱，潜在美国进口大幅增加共同提供压力；而华北深加工企业因到货量减少提高收购价提供支撑。当前河南河北山东价格多地小幅上涨后暂稳，东北价格多地持续下跌后暂稳，港口价格持续下跌后暂稳，近期玉米期价小幅反弹后窄幅震荡，操作上可日内交易为主，C1905支撑1825，CS1905支撑2270，重点关注东北和华北玉米价格变化。
（倍特期货 李闯 程杰）
油脂震荡整理 关注菜、棕油半年线附近表现
【信息及评述】外媒称，马来西亚总理马尔蒂尔在一封发给法国总统马克龙的信中称，如果法国不取消限制棕榈油在该国生物燃料方面应用的计划，则马来西亚会考虑通过法律来限制该国进口法国产品。气象服务机构Meteorlogix称，巴西大豆产区干燥天气持续影响作物鼓粒，产量预计下降。美国CNBC财经媒体报道称，特朗普总统的外部中国顾问表示称，他预计近期内贸易谈判不会取得突破性进展。现货方面，根据天下粮仓，1月24日沿海一级豆油5620—5720元/吨（大多涨10—20元/吨），沿海24度棕榈油4630—4680元/吨（涨20—30元/吨），沿海进口菜籽压榨四级菜油6470—6610元/吨（涨10—30元/吨）。
【观点与操作策略】南美天气忧虑支撑大豆成本端，非洲猪瘟致大豆压榨量走缩，叠加春节油脂备货，豆油库存大幅降至141万吨；马棕步入减产期、中加关系紧张，对棕、菜油有支撑，但马来棕油322万吨高库存、国内棕油商业库存走高对盘面压制不可忽略。盘面，豆、棕油震荡整理，短支5600、4670，短压5700、4800；菜油仍处底部期间震荡，短支6560，短压6680。建议y1905、P1905多单持有，MA5做保护；OI905多单减持，注意半年线压制，关注三者各自的基差。
（倍特期货 李闯 刘思兰）
苹果：产区备货尾声 期价有所反弹
基本面：各产区进入备货尾声，交易情况不一。山东产区目前客商春节备货基本结束，外地客商陆续返回销区，本地客商包装发货为主，果农低价货情价格稳定，80#以上一二级报价在4.00-5.00元/斤，果农货三级报价在2.50-3.00元/斤。陕西产区走量也有所增加，前期客商备货意向不积极，仅自发存货为主，现在果农货价格偏弱，客商采购包装意愿有所增加。卓创资讯数据显示，截止到1月24日，山东库容比39.6%，一周减少4.5%，陕西库容比27.9%，比上周减少3.0%，由于春节备货影响，上周走量有所增加。目前市场走货以三级果以及副产区果农便宜货为主，销区走量高峰期即将到来，春节销售尤为关键，如果一般货走量较多，库存会逐渐降低，后期价格会稳定上涨，而如果市场接受能力较差，年后现货价格预计会有所回落。
盘面：苹果主力合约昨日有所反弹，开盘后振荡拉升，在库存量持续减少的情况下，期价尾盘持续拉升。昨日来看期价反弹已经处于近期的区间上沿，如果能继续稳定，价格将持续振荡拉升，不过市场利好不太明显，预计反弹幅度有限。
操作策略：苹果主力合约有所反弹，技术形态上有突破迹象，暂处于前期压力位附近，目前不适合长线交易，建议短线操作，轻多可日内冲高离场，不建议隔夜。
（倍特期货：魏宏杰、孙绍坤）
白糖：市场气氛转暖，底部抬高过程中
905合约在外盘连续上涨刺激下有所反弹，进场资金有限但多头偷袭成功，价格拉涨200点以上。维持前期买持905合约在4800-4900之间。
策略：905合约持多继续
倍特期货 刘明亮 蒋宇莺
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
